20210614-东吴证券-钢铁行业跟踪周报_看好钢铁中报行情_17页_1mb

报告摘要

钢铁行业跟踪周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现优于上证综指，钢铁板块指数上涨 2.6%，其中部分个股涨幅显著，如 ST地矿（24.9%）、八一钢铁（13.0%）、永兴材料（11.4%）。行业盈利数据良好，预计 2021Q2 主流个股业绩环比增长 50-100%，同比增长 100-300%，展现出较强的盈利能力和市场吸引力。

在 中报行情 的背景下，钢铁行业具备 业绩与估值双升 的潜力。尽管短期高频数据疲软，社会库存增长，但主要受淡季影响，对股价影响有限。中期来看，国内制造业上行、海外需求复苏以及国内供给端政策均未发生改变，叠加成本下降趋势，行业盈利顶部尚未出现，因此继续看好钢铁行业。

主要观点

中长期展望：钢铁行业仍处于估值历史低位，盈利处于历史高位，碳中和政策及压减钢产量将形成供给天花板，推动行业向高质量发展转型。
短期机会：中报行情将成为短期市场关注重点，建议关注业绩表现优异的个股。
行业逻辑：钢铁价格的上涨逻辑未改变，包括国内制造业复苏、海外需求回暖及国内供给端政策，预计行业盈利仍将维持高位。

关键信息

行业动态

生产数据：5月份全国粗钢产量 9808万吨，同比增长 6.3%；钢材产量 12269万吨，同比增长 7.1%。
出口情况：5月份出口钢材 527万吨，同比增长 19.8%，但环比下降 33.9%。
政策影响：商务部关注原材料价格对出口企业的影响，财政部下达地方债限额 42676亿元，低于预算安排。
金融数据：5月份人民币贷款增加 1.5万亿元，对实体经济支持持续。

市场跟踪

普钢

钢材社会库存 1384万吨，环比下降 0.7%；其中长材库存环比下降 0.9%，板材库存环比下降 0.4%。
高炉产能利用率 80.7%，环比下降 0.2%；螺纹钢产线开工率 72.1%，环比持平。
钢贸商出货量 25.3万吨，环比增长 22.2%；上海终端线螺出货量 2.0万吨，环比下降 0.5%。
原料价格：进口矿报价 1471美元/吨，环比上涨 2.2%；国产矿报价 1568元/吨，环比上涨 1.0%。
螺纹、热轧盘面利润分别为 778元/吨 和 866元/吨，环比分别上涨 7.4% 和 0%。

特钢

工模具钢：部分价格上涨，但成交一般，市场库存压力不大，预计下周价格偏强。
轴承钢：价格小幅下跌，贸易商库存上升，降价出货意愿增强。
工业线材：价格涨跌互现，市场成交不足，库存增加，预计下周窄幅盘整。

不锈钢

镍矿：价格回调，但贸易商报价仍高于工厂心理价位，市场信心尚存。
铬矿：现货市场稳中偏弱，但部分区域需求良好。
不锈钢板卷：市场成交持续走弱，但青山等钢厂挺价政策对市场有提振作用。

钢管

焊管：价格上调，库存下降，市场谨慎。
无缝管：价格小幅调整，库存减少，贸易商心态较好，预计下周震荡强势。

铁矿

进口矿报价 1471美元/吨，环比上涨 2.2%；国产矿报价 1568元/吨，环比上涨 1.0%。
澳、巴、印铁矿石发货量 2373万吨，环比下降 10.1%；北方6港到港量 1065万吨，环比下降 5.9%。
铁矿石港口库存 12367万吨，环比下降 1.3%。

上市公司公告

重庆钢铁：购买关联方资产，用于自主生产经营。
柳钢股份：实施年度权益分派，每股派发现金红利 0.25元。
宝钢股份：实施年度权益分派，每股派发现金红利 0.30元。
永兴材料：控股子公司诉讼案件一审判决，胜诉。
凌源股份：股东股票质押展期，累计质押 100% 所持股份。

行业估值

本周钢铁板块 PE为12.42倍，PB为1.2倍，相对PE和相对PB分别为 0.86倍 和 0.78倍。
特钢、板材、长材等子版块估值相对较低，具有投资吸引力。

投资建议

中长期建议：继续看好钢铁行业，重点关注 板材、资源品、长材 三大主线。
短期建议：关注中报行情，推荐 华菱钢铁、重庆钢铁、新钢股份、宝钢股份，建议关注 马钢股份、山东钢铁、本钢板材、酒钢宏兴、八一钢铁、鞍钢股份。

风险提示

地产需求下滑：地产新开工及投资数据存在均值回归风险。
制造业回暖不及预期：可能拉低钢铁全产业链需求。

估值一览

分类	证券简称	PE	PB	相对PE	相对PB
指数	上证指数	14.5	1.5	-	-
指数	钢铁II（申万）	12.42	1.20	0.86	0.78
特钢	中信特钢	17.8	5.1	1.2	3.3
特钢	西宁特钢	45.8	2.9	3.2	1.9
特钢	ST抚钢	45.8	5.7	3.2	3.7
特钢	久立特材	14.2	2.7	1.0	1.7
特钢	永兴材料	82.7	6.1	5.7	4.0
特钢	钢研高纳	63.1	5.6	4.4	3.7
钢管	新兴铸管	8.3	0.7	0.6	0.5
钢管	金洲管道	5.4	1.1	0.4	0.7
钢管	常宝股份	99.7	1.0	6.9	0.6
上游	河钢资源	11.9	1.9	0.8	1.3
上游	金岭矿业	21.4	2.2	1.5	1.5
上游	宏达矿业	409.3	4.3	28.3	2.8
上游	ST地矿	32.4	6.1	2.2	4.0
上游	攀钢钒钛	62.2	2.0	4.3	1.3
上游	鄂尔多斯	14.3	2.3	1.0	1.5
上游	方大炭素	51.8	2.0	3.6	1.3
上游	濮耐股份	14.8	1.5	1.0	1.0
长材	韶钢松山	6.7	1.3	0.5	0.9
长材	三钢闽光	6.4	0.9	0.4	0.6
长材	凌钢股份	10.6	1.0	0.7	0.6
长材	酒钢宏兴	12.4	1.2	0.9	0.8
长材	八一钢铁	13.5	2.0	0.9	1.3
长材	柳钢股份	7.6	1.4	0.5	0.9
长材	马钢股份	9.5	1.0	0.7	0.7
长材	河钢股份	13.9	0.5	1.0	0.4
板材	宝钢股份	10.8	0.9	0.7	0.6
板材	鞍钢股份	13.1	0.8	0.9	0.5
板材	首钢股份	15.0	1.1	1.0	0.7
板材	华菱钢铁	6.0	1.3	0.4	0.8
板材	新钢股份	6.2	0.8	0.4	0.5
板材	太钢不锈	12.4	1.3	0.9	0.8
板材	本钢板材	19.4	0.8	1.3	0.6
板材	南钢股份	6.9	1.0	0.5	0.7
板材	安阳钢铁	12.4	1.0	0.9	0.6
板材	山东钢铁	15.0	0.9	1.0	0.6
板材	重庆钢铁	14.0	1.1	1.0	0.8
板材	甬金股份	18.7	2.7	1.3	1.8
转型	上海钢联	52.8	8.7	3.6	5.7
转型	杭钢股份	13.5	0.9	0.9	0.6
转型	沙钢股份	27.1	4.0	1.9	2.6
转型	五矿发展	21.8	2.1	1.5	1.3

投资评级标准

买入：个股涨跌幅相对大盘在 15%以上。
增持：个股涨跌幅相对大盘在 5%-15%之间。
中性：个股涨跌幅相对大盘在 -5%至5%之间。
减持：个股涨跌幅相对大盘在 -15%至-5%之间。
卖出：个股涨跌幅相对大盘在 -15%以下。

行业投资评级

增持：行业指数相对强于大盘 5%以上。
中性：行业指数相对大盘在 -5%至5%之间。
减持：行业指数相对弱于大盘 5%以上。

总结

钢铁行业在当前市场环境下展现出较强的盈利能力和投资价值，中报行情有望带来板块性机会。行业估值处于历史低位，盈利处于高位，成本红利和供给天花板共同推动行业向好。建议重点关注需求确定的制造业上游板材、对流动性敏感的上游资源品以及高弹性的优质长材。短期可关注中报行情，推荐华菱钢铁、重庆钢铁、新钢股份和宝钢股份。风险提示包括地产需求下滑和制造业回暖不及预期，需密切关注。

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