20260813-招商证券-招商宏观_美国核心通胀下行与结构性涨价并存_4页_466kb

报告摘要

2026年8月12日，美国劳工统计局发布7月CPI数据，显示CPI同比增速与预期一致，为3.4%，而核心CPI同比增速小幅回落至2.5%。整体CPI环比上涨0.1%，核心CPI环比上涨0.2%，显示出美国通胀压力有所缓解，但结构性涨价因素仍存在，对后续通胀走势带来不确定性。

CPI与核心CPI同比符合预期
- 7月CPI同比3.4%，核心CPI同比2.5%，均与市场预期一致。
- 能源项同比增速小幅回落至14.7%，食品项同比维持在3.0%左右，仍处偏高水平。
CPI环比小幅回升，核心CPI环比反弹
- 整体CPI环比上涨0.1%，核心CPI环比上涨0.2%，表明通胀压力有所缓和。
- 能源类商品价格环比继续下跌，能源服务价格则有所回升，但整体能源项仍呈降温趋势。
核心服务价格反弹，结构性涨价显现
- 房租、通信服务、信息电子商品价格环比反弹，构成新的涨价动能。
- 世界杯赛事结束后，外宿类价格回落，但房租项环比上涨0.3%，显示出居住成本压力仍存。
- 通信服务、教育服务、信息技术产品价格同环比均回升，其中通信服务价格在运营商降价后回归正常水平。
核心商品价格环比反弹，进口商品保持稳定
- 7月核心商品价格环比上涨0.2%，主要受信息技术产品涨价影响。
- 电商平台促销结束，上游价格压力传导，推动计算机及其周边设备类价格环比上涨3.5%。
- 二手汽车和卡车价格环比上涨0.4%，家用电器环比上涨0.8%，服装和家具价格趋于稳定。