20241025-东方财富证券-外服控股-600662.SH-2024年三季报点评_24Q3业绩及现金流稳健增长_强化投资并购及国际化布局_4页_478kb

外服控股2024年三季报分析总结

公司业绩表现强劲增长

根据外服控股2024年三季报，公司前三季度营业收入达15916亿元，同比增长140%，归母净利润502亿元，增长54%，扣非归母净利润397亿元，增长68%。其中第二季度实现收入5374亿元，同比增长131%，净利润增速明显优于整体水平。值得注意的是，公司经营活动现金流净额达447亿元，同比增长1486%，主要因上年同期支付较低基数。

盈利能力稳健，费用控制良好

尽管毛利率由10.05%降至10.02%(前三季度)，但公司通过严格的费用管控保持了盈利能力和增长动力。前三季度期间费用率为5.78%，同比下降1.51%，其中销售/管理/研发/财务费用率分别下降0.52/0.18/0.19/0.62个百分点。第三季度单季毛利率为10.17%，销售净利率达3.06%，延续了费用率下降的趋势。

客户结构优化，市场布局扩大

公司客户基础持续夯实，截至2024年上半年末，客户数量超过5万家，服务员工超300万人。新签约3家千人级大客户，新获18家300人以上企业客户，兼职产品人员规模持续增长。同时，通过并购远茂股份、绛门科技等企业，及布局上海五个新城服务网络，公司在临港新片区、虹桥商务区等重点区域的业务辐射能力显著提升。

海外业务稳健扩张

公司国际业务聚焦亚太市场，服务覆盖持续扩大。2024年上半年新增签约"走出去"中国企业123家，落地覆盖国家和地区达21个，成功签约23家跨国企业亚太总部。公司持续推进香港实体化运营，完成国际薪酬服务落地，海外业务国际化布局稳步推进。

公司前景展望积极

基于前三季度优异的经营表现，投资机构对公司的增长持续看好。预测未来三年收入年均增速将超过15%，净利润年均增速约9%。维持"增持"评级，目标PE区间大致回落至15-16倍，公司估值中枢有望继续下降，投资价值逐步显现。但宏观环境变化、行业竞争加剧及信用风险仍是潜在风险点。