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康冠科技AI PC产品发布及业务发展分析总结

核心内容概述

康冠科技于2026年9月22日发布了其旗下皓丽品牌与阶跃星辰合作的首款AI PC产品——皓丽小巨能mini PC。此次发布标志着公司进一步拓展创新品类业务，加强AI布局。同时，公司也面临代工业务承压及原材料价格上涨带来的挑战。

主要观点

1. AI PC产品发布

   • 皓丽小巨能mini PC搭载阶跃星辰新一代旗舰基座模型Step 5 Preview，该模型在性能与成本上实现双重突破，AA智能指数位居全球开源模型前三，并在多个专业评测中表现优异。
   • 产品软硬件深度定制，实现零门槛上手，内置阶跃星辰5000+专属技能包，每月为用户提供免费Token包。

2. AI布局与创新产品

   • 公司持续布局AI相关创新产品，已覆盖办公、教育、医疗及娱乐等多个场景。
   • 2026年上半年，创新显示业务研发费用同比增长超50%，占整体研发费用比重约32%，显示出公司对AI业务的重视与投入。

3. 业务转型与业绩表现

   • 2025年，创新类显示业务收入达20亿元，同比增长31.9%，2022年至2025年复合增长率（CAGR）达68.3%。
   • 2026年上半年创新显示业务营收占比达到14.7%，同比增长16.3%。
   • 代工业务因原材料涨价受到一定压力，预计2026年第二季度智能电视与智能交互显示业务收入分别同比下滑约10%和个位数，但通过产品提价和前期低价库存的消化，公司盈利有所改善。

4. 财务预测与投资建议

   • 公司预计2026年至2028年营业收入分别为150.7亿、157.4亿和163.5亿元，分别同比增长4.1%、4.5%和3.9%。
   • 归母净利润预计分别为7.2亿、9.4亿和10.3亿元，分别同比增长42.4%、30.2%和10.1%。
   • 每股收益（EPS）预计分别为1.02元、1.33元、1.47元，当前股价对应市盈率（P/E）分别为17.6倍、13.5倍和12.3倍。
   • 投资建议为“推荐”，认为公司具备持续增长潜力。

关键信息

• 产品亮点：皓丽小巨能mini PC是公司与阶跃星辰合作的首款AI PC，融合了先进AI模型和定制化软硬件。
• AI布局：公司正通过与阶跃星辰等头部AI企业合作，推动AI产品在多个领域的落地。
• 财务表现：2026年上半年，公司创新显示业务收入同比增长16.3%，营收占比提升至14.7%；毛利率有所改善，预计2026年毛利率为15.7%，净利率为4.8%。
• 投资价值：公司未来三年业绩有望稳步增长，市盈率逐步下降，投资价值凸显。

风险提示

• 需求不及预期的风险
• 市场竞争加剧的风险
• 原材料价格大幅波动的风险

财务指标预测

投资者关系

• 股票代码：001308
• A股收盘价（2026年9月28日）：18.01元
• 总股本（万股）：70,409
• 实际流通A股（万股）：52,733
• 流通A股市值（亿元）：95

附录：分析师信息

• 何伟：中国银河证券研究院副所长，大消费组组长，多次获得最佳分析师奖项。
• 杨策：家电行业分析师，伦敦国王大学理学硕士，2018年加入中国银河证券研究院。
• 刘立思：家电行业分析师，中央财经大学本硕，2022年加入中国银河证券研究院。
• 陆思源：家电行业分析师，加州大学圣地亚哥分校金融硕士，2023年加入中国银河证券研究院。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：相对基准指数涨幅10%以上
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上

• 公司评级：

  • 推荐：相对基准指数涨幅20%以上
  • 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上

总结

康冠科技正积极向品牌业务转型，强化AI布局，推出创新AI PC产品，拓展多场景应用。公司创新显示业务持续增长，2025年收入达20亿元，2026年上半年营收占比提升至14.7%。尽管面临代工业务压力，但盈利改善趋势明显。未来三年，公司预计营收稳步增长，净利润率逐步提升，投资价值凸显。分析师建议“推荐”评级，认为公司具备良好的增长潜力。