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冠通研报总结：焦煤日报——下游采购力成波动矛盾点

【核心内容概览】

本报告发布于2026年8月19日，主要分析了焦煤市场的近期走势、现货价格变化及基本面情况。报告指出，当前焦煤市场受到供应端监管趋严与需求端终端疲软的双重影响，价格呈现波动矛盾态势。

【行情分析】

• 价格走势：焦煤市场高开高走，日内上涨，主要受煤矿端强监管及情绪推动影响。
• 供应端：煤矿端监管持续加强，传导供应紧缺情绪，支撑价格反弹。国内矿山开工率回升至67.5%，环比增加0.54%。
• 复产情况：长治市沁源县有4座煤矿即将复工复产，合计核定产能450万吨，涵盖多种焦煤类型。其中2座已完成验收，正在开展复工培训。
• 库存变化：整体焦煤库存持续去化，矿山本期去库12.67万吨，钢厂库存去化13.48万吨，而焦企则主动累库14.16万吨。
• 盈利状况：焦企本周盈利率下滑至-110元/吨，开工意愿减弱，但本周提涨预计落地，盈利将有所改善。
• 终端表现：钢厂近期复产增加，基本面整体趋强，但地产数据疲软，新开工面积同比下降27.8%，连续四个月降幅扩大，房地产开发投资同比下降19.2%，对焦煤需求形成压制。
• 情绪影响：上周五湖南煤矿事故引发市场情绪上冲，虽影响范围小于山西事故，但结合“十五五”规划政策，推动焦煤价格上行。
• 监管预期：预计年内矿山安全监管仍将保持高压态势，供应端难以迅速恢复。
• 蒙煤供应：蒙煤库存连续下降，供应弥补不足，进一步加剧市场紧张情绪。

【现货数据】

• 蒙5#主焦精煤自提价：1573元/吨，较上个交易日持平。
• 介休现货价：1860元/吨，较上个交易日上涨60元/吨。
• 期货收盘价：主力合约收盘价1586.5元/吨。
• 基差情况：山西介休基差273.5元/吨，较上个交易日下降202.5元/吨。

【基本面跟踪】

供应端

• 矿山开工率：8月8日至14日，国内523家样本矿山炼焦煤开工率67.5%，环比上升0.54个百分点。
• 精焦煤日均产量：63.16吨，环比下降0.43吨。

需求端

• 独立焦企日均产量：61.22万吨，环比下降0.82万吨。
• 钢厂焦炭日均产量：47.3万吨，环比微增0.02万吨。
• 钢厂铁水产量：238.2万吨，环比增加0.17万吨。

【关键信息】

• 供应端逻辑：煤矿监管趋严，导致供应紧张，支撑焦煤价格上涨。
• 需求端逻辑：终端地产数据疲软，新开工面积与房地产投资持续下滑，抑制焦煤需求。
• 价格矛盾点：尽管供应端支撑价格上涨，但终端采购意愿不足，限制价格进一步上涨空间。
• 市场情绪：近期煤矿事故及政策预期共同推动市场情绪，短期内价格或维持震荡偏强走势。
• 库存趋势：整体库存去化，但焦企主动累库，反映市场观望情绪。

【结论】

焦煤市场在供应端监管趋严与需求端终端疲软的矛盾中震荡。短期来看，供应端的紧缺逻辑仍支撑价格反弹，但需求端的持续低迷可能制约价格涨幅。随着焦炭一轮提涨落地，焦煤价格或继续上行，但需关注终端采购力度及政策变化对市场的影响。