20260820-华泰期货-新能源及有色金属日报_下游逢低采购现货贴水环比修复_6页_1mb

锌市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年8月19日锌市场的现货、期货及库存情况，并结合宏观经济与行业数据，评估了锌价走势及投资策略。

现货市场情况

• LME锌现货升水：84.49美元/吨。
• SMM上海锌现货价：较前一交易日下跌335元/吨至25195元/吨，现货升贴水为-40元/吨。
• SMM广东锌现货价：较前一交易日下跌340元/吨至25160元/吨，现货升贴水为-115元/吨。
• SMM天津锌现货价：较前一交易日下跌340元/吨至25140元/吨，现货升贴水为-95元/吨。

整体来看，国内锌现货价格小幅回落，但现货贴水环比有所修复，表明下游采购意愿有所增强。

期货市场表现

• 沪锌主力合约：开于25690元/吨，收于25325元/吨，较前一交易日下跌375元/吨。
• 全天成交：174090手。
• 持仓量：139656手。
• 日内价格波动：最高25690元/吨，最低25260元/吨。

沪锌期货价格在当日出现回调，但市场流动性尚可，持仓量维持高位。

库存数据

• SMM七地锌锭库存：27.00万吨，较上期增加0.57万吨。
• LME锌库存：95050吨，较上一交易日增加8525吨。

库存总量仍处于较高水平，短期内对锌价形成压力，但出口市场尚未有效缓解库存压力。

策略分析

• 宏观环境：美国出手稳定债市，美元指数高位回落，可能对沪铝价格产生短期支撑。
• 国内需求：7月宏观数据表明内需疲软，但锌价回调后，下游采购意愿有所回升，现货贴水修复。
• 矿端支撑：国内冶炼厂持续抢矿，矿价持续下行，进口矿港口报价低至-120美元/吨，海外成交价格低至-150美元/吨，矿端压力仍存。
• 市场判断：尽管库存高位，但矿端偏紧，锌价回调仍具备买入保值的性价比。

风险提示

1. 海外矿预期外扰动：若海外矿供应出现意外变化，可能影响锌价走势。
2. 国内消费不及预期：若国内需求持续疲软，锌价可能面临进一步下行压力。
3. 流动性变化超预期：市场流动性若出现剧烈波动，可能影响价格走势和策略执行。

图表说明

• 图1-图2：展示SHFE与LME锌升贴水情况，反映市场供需关系。
• 图3-图5：显示进口锌精矿指数、锌矿及冶炼利润，揭示矿端成本变化。
• 图6：展示硫酸价格，作为锌冶炼成本的重要组成部分。
• 图7-图11：涵盖锌锭7地库存、LME库存、上期所库存、仓单库存及保税区库存，反映市场库存趋势。
• 图12：展示锌锭进口盈亏情况，反映进口成本与价格的关系。

分析团队

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806

联系信息

• 联系人：蔺一杭
• 从业资格号：F03149704
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