20260820-华泰期货-新能源及有色金属日报_现货成交依然较弱_下游采购持续性差_7页_1mb

报告摘要

2026年8月19日，铅市场整体表现偏弱，现货成交清淡，下游采购持续性差。市场主要受到原料供应紧张、冶炼企业减产以及终端需求疲软等多重因素影响。

现货市场：
- LME铅现货升水为-48.87美元/吨，显示伦敦市场铅价承压。
- SMM1#铅锭现货价上涨25元/吨至15700元/吨，但不同地区现货升贴水差异明显。
- 上海、广东、河南、天津等地现货价格均有波动，其中河南地区部分冶炼企业库存不多，持货商报价坚挺。
- 南方市场下游采购持续性差，现货偏向贴水交易，而北方市场成交较好，现货升水扩大。
期货市场：
- 沪铅主力合约当日开于15965元/吨，收于15930元/吨，较前一交易日变化25元/吨。
- 全天成交64045手，持仓79974手，成交量与持仓量均有所下降。
- 夜盘沪铅主力合约上涨0.19%，显示市场对后续走势有一定信心。
库存情况：
- SMM铅锭库存总量为7.9万吨，较上周同期变化0.34万吨，库存变化不大。
- LME铅库存为418575吨，较上一交易日减少9575吨，显示外盘库存持续去库，对铅价形成一定支撑。
市场逻辑：
- 矿端加工费持续低位，反映原料紧缺。
- 原生铅检修减产形成远期供给支撑，再生铅亏损修复后开工小幅回升。
- 蓄电池行业处于传统淡季，终端需求有限，导致现货交投清淡。
- 内外盘走势分化，外盘库存去库提供支撑，但内盘市场仍偏弱。

价格变动：
- SMM1#铅锭现货价上涨25元/吨至15700元/吨。
- LME铅现货升水为-48.87美元/吨。
- 沪铅主力合约夜盘上涨0.19%。
区域差异：
- 北方市场成交较好，现货升水扩大；南方市场成交清淡，现货贴水明显。
- 河南地区部分冶炼企业库存不多，持货商报价坚挺；湖南地区冶炼企业随行出货，贸易商报价偏高但成交稀少。
库存变化：
- 国内SMM铅锭库存稳定，LME铅库存持续下降，显示外盘供应偏紧。
供需分析：
- 原生铅减产支撑铅价，再生铅开工率小幅回升，但终端需求疲软限制价格上行空间。
- 废铅价格波动较小，铅精废价差为-75元/吨，废电动车电池价格为9300元/吨，废白壳和废黑壳价格分别为9625元/吨和9800元/吨。
策略建议：
- 市场整体呈现中性偏强震荡趋势，建议关注铅价波动区间为15250元/吨至16050元/吨。
- 期权策略：卖出宽跨。
风险提示：
- 库存短时间内突然累高可能对铅价形成压力。