20260212-国泰君安期货-商品研究晨报-绿色金融与新能源_8页_2mb

文档总结：2026年02月12日国泰君安期货商品研究晨报

核心内容概览

本晨报聚焦于绿色金融与新能源领域，对镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅等商品进行了基本面分析与趋势判断，同时结合宏观及行业新闻，提供了市场动态与投资策略建议。

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一、镍

主要观点

• 印尼政策扰动：印尼政府通过OSS平台暂停发放新的冶炼许可证，针对“受限制产品”（如Nickel matte、MHP、FeNi、NPI等），可能影响镍的供应和价格。
• 趋势强度：当前镍的趋势强度为0，表示市场处于中性状态，无明显趋势。

关键信息

• 期货数据：沪镍主力收盘价为139,360元/吨，不锈钢主力收盘价为14,040元/吨。
• 成本与利润：镍板进口利润为-1,163元/吨，显示进口亏损，可能影响市场情绪。
• 政策动态：
  • 印尼能源和矿产资源部（ESDM）开始批准2026年矿业工作计划和预算（RKAB）。
  • PT Weda Bay Nickel（WBN）的RKAB被修订，2026年生产配额减少至1200万吨，较2025年有所下降。
  • ESDM将修订镍矿商品的基准价格公式，将伴生矿钴视为独立商品并征税，可能影响镍矿成本。

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二、不锈钢

主要观点

• 检修减产频出：2月不锈钢行业面临较多检修减产情况，成本支撑重心上移。
• 趋势强度：不锈钢趋势强度为0，市场处于中性状态。

关键信息

• 期货数据：不锈钢主力收盘价为14,040元/吨，成交量为263,049手。
• 价格与利润：304/2B卷价格为14,650元/吨，镍板-高镍铁价差为335元/吨。
• 行业动态：
  • 印尼镍矿商协会（APNI）透露ESDM将修订镍矿基准价格公式。
  • 部分矿山因违规占用林地面临罚款，正在与政府协商解决。

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三、碳酸锂

主要观点

• 情绪利好推升盘面：市场情绪改善，推动碳酸锂价格上行。
• 关注节前资金行为：节前资金可能对盘面产生较大影响，需警惕短期波动。
• 趋势强度：碳酸锂趋势强度为0，市场处于中性状态。

关键信息

• 期货数据：2605合约收盘价为150,260元/吨，成交量为351,877手。
• 现货与基差：现货-CIF价格为14,284元/吨，现货-2605基差为-12,260元/吨。
• 行业动态：
  • 国轩高科与多家企业签署战略合作协议，推进固态电池和关键材料研发。
  • 电池级碳酸锂价格为138,000元/吨，工业级碳酸锂为134,500元/吨。
  • 市场情绪对价格形成支撑，但需关注节前资金行为对盘面的影响。

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四、工业硅

主要观点

• 盘面波幅减少：近期工业硅期货波动较小，市场情绪趋于平稳。
• 趋势强度：工业硅趋势强度为1，表示市场略偏强。

关键信息

• 期货数据：Si2605收盘价为8,375元/吨，成交量为188,888手，持仓量为303,387手。
• 库存与利润：工业硅社会库存为56.2万吨，硅厂利润为-2761.5元/吨（新疆）和-5641元/吨（云南）。
• 原料成本：硅矿石（新疆）为320元/吨，洗精煤（新疆）为1475元/吨，石油焦（茂名）为1400元/吨。
• 行业动态：
  • 印度发布2026-27财年联邦预算，新能源与可再生能源部（MNRE）获得3291.47亿卢比拨款，其中光伏行业增长显著。

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五、多晶硅

主要观点

• 部分仓单注销：多晶硅市场存在仓单注销现象，需关注市场情绪变化。
• 趋势强度：多晶硅趋势强度为0，市场处于中性状态。

关键信息

• 期货数据：PS2605收盘价为48,950元/吨，成交量为3,991手，持仓量为38,617手。
• 库存与利润：多晶硅厂家库存为34.1万吨，企业利润为9.3元/千克。
• 价格与成本：
  • 多晶硅-N型复投料价格为53650元/吨。
  • 三氯氢硅价格为3425元/吨，硅粉价格为9850元/吨。
• 行业动态：
  • 印度加大光伏行业投资，推动新能源发展。

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六、主要趋势与策略建议

商品	趋势强度	说明
镍	0	市场中性，关注印尼政策及投机风险
不锈钢	0	成本支撑增强，但无明显趋势
碳酸锂	0	情绪利好推升盘面，需关注节前资金行为
工业硅	1	波幅减少，略偏强
多晶硅	0	仓单注销，关注情绪影响

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七、风险提示

• 政策风险：印尼对镍冶炼项目的限制可能影响全球镍供应。
• 情绪波动：节前资金行为及市场情绪变化可能对碳酸锂、工业硅等商品价格产生较大影响。
• 成本波动：原料价格变化（如硅矿石、洗精煤）可能影响工业硅和多晶硅的利润空间。
• 宏观经济不确定性：全球新能源政策及经济环境对市场趋势有潜在影响。

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