建筑建材行业月报：水泥淡季供需双缩，关注动力煤原料冲击-20180610-川财证券-16页-1mb
报告摘要
水泥与玻璃行业月度总结（20180610）
核心内容
2018年6月10日发布的建筑建材行业月报指出，水泥和玻璃等周期类建材行业在5月份呈现供需双缩的态势，市场整体表现偏弱。尽管水泥价格略有上涨，但需求疲软、环保限产及动力煤原料涨价对行业利润构成压力。玻璃价格止跌回升，但受房屋销售下滑和原料成本上升影响，利润空间被压缩。
主要观点
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水泥行业：
- 5月份水泥现货价格环比上涨4元/吨，全国均价上涨7元/吨，涨幅与往年相似。
- 1-4月全国水泥产量同比下降1.9%，但4月单月产量同比增长3.2%，显示淡旺季波动明显。
- 华南地区需求启动最强，华东表现尚可，而华北和东北地区需求偏弱。
- 水泥熟料库存快速堆积，但月末已回到季节性正常水平。
- 动力煤价格上涨对水泥利润构成威胁，尤其在7-8月电力需求旺季可能加剧。
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玻璃行业：
- 5月玻璃现货价格止跌企稳，但全国均价环比下降21元/吨至1631元/吨。
- 1-4月玻璃产量同比减少1.5%，4月单月产量增长1.4%。
- 上游原料纯碱和重油持续上涨，河北主产区玻璃利润缩窄至100元/吨左右。
- 房屋销售增速下滑，对玻璃长期需求持谨慎态度。
- 玻璃行业可能面临新一轮环保限产政策，进一步压缩利润空间。
关键信息
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市场表现：
- 建材行业指数5月下跌4.2%，水泥、管材、玻纤板块跌幅靠前。
- 个股中，鲁阳节能、伟星新材等表现较好，涨幅分别为14.95%和11.52%；而中航三鑫、顾地科技等跌幅较大。
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行业动态：
- 5月水泥行业利润环比回升，但需警惕动力煤价格上涨对利润的冲击。
- 5月玻璃行业价格止跌回升，但利润空间受到压缩。
- 房地产开发投资增长10.3%，但商品房销售面积增速放缓，1-4月同比增长1.3%。
- 5月多地启动环保督察“回头看”，对水泥、玻璃等行业产生一定影响。
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建议关注标的：
- 海螺水泥（600585）
- 万年青（000789）
- 鲁阳节能（002088）
风险提示
- 需求复苏不及预期：房地产市场面临需求下滑风险，若销售数据进一步恶化，行业利润可能受到冲击。
- 环保政策变化：环保限产常态化，政策变动可能对供应端造成不确定性影响。
图表目录
- 图1：行业板块月度涨跌
- 图2：板块PE（TTM）
- 图3：建材子板块月度涨跌
- 图4：建筑子板块月度涨跌
- 图5：全国水泥均价
- 图6：主要地区水泥价格
- 图7：华东水泥均价季节性
- 图8：华北水泥均价季节性
- 图9：水泥和熟料产量累计同比
- 图10：水泥和熟料产量月度环比变化
- 图11：全国水泥磨机开工率（熟料下游）
- 图12：全国熟料库存季节性
- 图13：华东水泥磨机开工率
- 图14：华东熟料库存季节性
- 图15：水泥均价-动力煤
- 图16：动力煤现货价格
- 图17：全国玻璃平均价
- 图18：玻璃期货和现货价格走势
- 图19：玻璃月度产量
- 图20：玻璃产线开工率
- 图21：玻璃厂商库存趋势
- 图22：玻璃厂商库存季节性走势
- 图23：纯碱价格
- 图24：玻璃-纯碱-重油差
- 图25：房地产和基建投资增速
- 图26：房屋竣工面积增速
分析师信息
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分析师：杨欧雯
- 证书编号：S1100517070002
- 联系方式：010-66495688，yangouwen@cczq.com
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联系人：许惠敏
- 证书编号：S1100117120001
- 联系方式：021-68595156，xuhuiin@cczq.com
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投资评级
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- 行业投资评级：以报告发布后6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
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