20181024-申万宏源-国内经济_个税减影响几何_未来减税空间多大__9页_739kb

个税减免影响及未来减税空间分析总结

核心内容

本报告分析了2018年个人所得税改革对经济的影响，包括减税规模、对消费、财政收入、价格及企业盈利的影响，以及2018年和2019年的减税空间。

一、个税调整带来多大规模减税？

1. 个税起征点提高减税规模

• 2018年10月1日起，个税起征点由每月3500元提高至每月5000元。
• 个税起征点提高后，预计全年减税规模约为3200亿元。
• 原纳税人数约为1.87亿人，调整后下降至约6400万人。

2. 个税专项抵扣带来的减税规模

• 个税专项附加扣除政策涵盖6项：子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息、住房租金、赡养老人。
• 按不同情形计算，专项抵扣每月总额为935亿元，全年总额为11220亿元。
• 按10%的平均税率计算，专项抵扣带来的减税规模为1122亿元。
• 结合起征点调整和专项抵扣，个税改革整体减税规模约为4322亿元。

二、基于量、价、利的影响分析

1. 对消费和GDP的影响

• 减税带来的居民收入增加，预计有70%用于消费，即3025亿元的消费支出增加。
• 消费增加约占2017年全国最终消费总量的0.7%，将提振最终消费增速0.7个百分点。
• 社零增速也将提高0.7个百分点。
• 最终消费对GDP增长贡献率约为70%，因此将提振GDP增速0.5个百分点。

2. 对财政收入的影响

• 个税调整带来的减税规模为4322亿元，相当于2017年个税总额的36%。
• 减税刺激消费，进而带动企业收入增长，预计提振企业相关税收302.5亿元。
• 因此，个税调整对税收收入的净影响为3890亿元，相当于2017年税收收入的2.7%，公共财政收入的2.3%，以及GDP的0.47%。
• 减税将提高赤字率0.47个百分点。

3. 对价格的影响

• 减税刺激消费，理论上会影响CPI。
• 但由于消费增加仅占最终消费总量的0.7%，对价格的影响较小。
• 价格变动还取决于企业自身的定价能力。

4. 对企业盈利的影响

• 减税带来的消费增加，假设全部转化为企业收入，约占2017年企业收入的0.26%。
• 预计将带动工业企业盈利增速提高0.26个百分点。

三、年内以及明年还有多大减税空间？

1. 2018年减税空间

• 2018年全年预计实际实现赤字3.05万亿元，较预算高出约7000亿元。
• 2018年可以动用的财政空间在1.4万亿元以上。
• 在弥补实际缺口和赤字缺口后，极端情况下仍有7000亿元的减税空间。

2. 2019年减税空间

• 2019年名义GDP预计为98.8万亿元。
• 假设2019年财政收入增长5%，财政支出增长10%，则实际赤字规模约为45865亿元。
• 若赤字率提升至3%，则预算赤字为2.96万亿元，实际赤字高出预算赤字约1.4万亿元。
• 2019年可用于补充实际赤字和预算赤字缺口的规模约为2万亿元。
• 在弥补赤字缺口后，2019年仍有6000亿元的减税空间。
• 加上2019年个税调整带来的4322亿元减税规模，预计2019年可实现1万亿元的减税，约占2019年GDP的1%。

关键信息汇总

• 2018年个税改革减税规模：约4322亿元，其中起征点提高减税3200亿元，专项抵扣减税1122亿元。
• 对消费的影响：预计带动消费支出增加3025亿元，提振最终消费增速0.7个百分点，社零增速0.7个百分点，GDP增速0.5个百分点。
• 对财政收入的影响：净影响为3890亿元，提高赤字率0.47个百分点。
• 对价格的影响：较小，仅占最终消费总量的0.7%。
• 对企业盈利的影响：预计带动工业企业盈利增速提高0.26个百分点。
• 2018年减税空间：至少7000亿元。
• 2019年减税空间：约6000亿元，加上个税调整减税规模，总计1万亿元。

总结

个税改革在2018年已带来约4322亿元的减税规模，对消费和GDP增长具有积极作用，同时对财政收入产生一定影响，提高赤字率约0.47个百分点。未来，2018年和2019年仍存在较大的减税空间，预计2019年可实现1万亿元的减税，约占GDP的1%。