20250826-山西证券-开能健康-300272.SZ-业绩稳健_大健康业务潜力巨大_5页_416kb

开能健康（300272.SZ）公司研究报告分析总结

报告要点

开能健康发布2025年中报，2025H1实现营业总收入8.89亿元，同比增长7.23%；归母净利润0.70亿元，同比增长22.99%，业绩表现稳健。其中，终端业务及服务保持高增长，收入5.45亿元，占总收入61.3%，毛利率达45.93%。智能制造业务虽增长较慢，但毛利率稳定提升。大健康板块作为新布局核心，虽短期内仍处于投入期，但潜力巨大。

业务结构与盈利能力

终端业务及服务为高毛利业务，2025H1收入增速较快，毛利率虽略有下降但整体盈利能力增强。公司成本控制和产能扩张带动毛利率与净利率提升，期间费用率整体稳定，财务费用受汇兑波动影响。

战略布局与前景

公司持有原能集团43.6956%股权，后者以细胞存储为核心，布局大健康领域并投资生物医药公司，有望成为新的增长点。投资企业原能集团短期业绩尚未转正，仍处于发展投入期，但未来增长潜力较大。

投资建议与风险

报告首次给予“增持-A”评级，预测未来三年营业收入年增长约8%，净利润增速较快，估值水平逐步下降。风险包括汇率波动、大健康业务不确定性以及市场竞争风险。