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锌市场周度总结

核心内容概述

本报告总结了本周锌市场在期货、现货、上游、产业、下游及期权市场的主要数据和市场观点。整体来看，锌市场在宏观和基本面因素影响下呈现偏弱调整趋势，技术面也显示出价格回调的迹象。

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主要数据指标

期货市场

• 沪锌主力合约收盘价：25325元/吨，环比下跌380元/吨。
• LME锌(3个月)电子盘价格：3695美元/吨，环比下跌63美元/吨。
• 上期所库存：154773吨，环比增加3116吨。
• LME锌库存：95050吨，环比增加8525吨。
• 沪锌前20名净持仓：28464手，环比增加913手。

现货市场

• 上海有色网0#锌现货价：25195元/吨，环比下跌335元/吨。
• ZN主力合约基差：-130元/吨，环比上涨45元/吨。
• LME锌(0-3)升贴水：84.49美元/吨，环比上涨1.61美元/吨。

上游情况

• 锌矿砂及其精矿进口数量：362854.36吨，环比减少33737.21吨。
• 锌精矿加工费（Zn≥50%）：北方：-178元/吨，环比持平。
• 锌精矿加工费（Zn≥50%）：南方：-205元/吨，环比持平。
• 锌精矿加工费（48%）：主要港口：-95美元/干吨，环比持平。

产业情况

• 精炼锌进口数量：5462.04吨，环比增加461.26吨。
• 精炼锌产量：64.7万吨，环比增加0.6万吨。
• 精炼锌出口数量：2345.41吨，环比减少1583.44吨。
• 锌锭库存合计：24.6万吨，环比增加0.57万吨。

下游情况

• 镀锌板产量：228万吨，环比减少15万吨。
• 镀锌板销量：230万吨，环比减少11万吨。
• 房屋新开工面积累计：23239万平方米，环比增加5310.4万平方米。
• 汽车产量：282.4万辆，环比增加24.2万辆。
• 空调产量：2564.9万台，环比减少139.9万台。

期权市场

• 锌平值看涨期权隐含波动率：15.99%，环比下降1.76%。
• 锌平值看跌期权隐含波动率：16.02%，环比下降1.67%。
• 锌平值期权20日历史波动率：8.47%，环比上升0.05%。
• 锌平值期权60日历史波动率：14.59%，环比上升0.07%。

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主要观点分析

宏观因素

• 特朗普声称不会与伊朗会谈，并将霍尔木兹海峡视为“美国新领土”，引发市场对地缘政治风险的关注。伊朗表示将继续关闭海峡直至美方满足协议条件，地缘政治局势对市场情绪产生一定影响。
• 30年期美债收益率飙升至5.311%，创2007年以来新高，主要持有国6月集体减持，显示全球资本流动变化，对金属市场形成压力。

基本面分析

• 海外锌矿山TC（加工费）持续低位下探，尽管硫酸价格高企，但炼厂现货利润仍面临亏损压力。
• 国内锌矿库存继续下降，库存天数降至17.5天，矿紧压力明显增大，支撑锌价。
• 冶炼端随着前期检修恢复，但复产可能因亏损受限，供给端维持偏紧态势。
• 沪伦比值持续走弱，出口窗口正式打开，对国内锌价形成一定压力。

需求端表现

• 传统淡季尾声，消费表现偏弱，下游镀锌板库存累增，开工率偏低，显示需求疲软。
• 现货市场表现略显改善，但成交仍偏淡，国内库存小幅增加。

技术面分析

• 持仓减量导致价格回调，多头氛围下降，市场情绪偏谨慎。
• 预计沪锌偏弱调整，关注2.52万元/吨的支撑位。

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关键信息提示

• 提示关注：今日暂无消息。
• 免责声明：本报告信息来源于公开可获得资料，仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

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数据来源与研究员信息

• 数据来源：第三方数据。
• 研究员：王福辉
  • 期货从业资格号：F03123381
  • 期货投资咨询从业证书号：Z0019878