20260815-国盛证券有限责任公司-流动性和机构行为跟踪_央行增加操作资金平稳_政府债供给将逐步放量_9页_747kb

报告摘要

固定收益定期总结

核心内容

本周央行通过公开市场操作，保持流动性平稳，对市场资金面进行有效呵护。央行逆回购投放3670亿元，其中隔夜逆回购发行3490亿元，到期1165亿元，净投放2505亿元；同时开展10000亿元6个月期买断式逆回购操作，对冲到期的等额操作，净投放为0亿元。整体来看，资金面依然较为宽松，主要利率品种价格小幅波动，长端利率延续下行趋势。

主要观点

1. 资金面情况

资金价格：本周R001收于1.38%，DR001收于1.36%，R007收于1.41%，DR007收于1.39%。DR007与7天OMO利差收于-1.42bp，较前值扩大。
长端利率：10Y国债活跃券日内下破1.70%，T、TL创本年历史新高。
国债收益率：1年国债收益率上行0.22bp至1.21%，10年国债收益率下行1.50bp至1.70%，30年国债收益率下行1.37bp至2.16%。
存单收益率：整体上行，3M存单收益率基本持平，6M和1Y存单收益率分别上行0.42bp和0.20bp。
期限利差：1Y-3M存单利差由5.30bp扩大至5.50bp，1Y存单与OMO利差收于8.00bp，较前值上行0.20bp；与R007利差收于6.81bp，较前值缩小0.07bp。
存单净融资：本周存单净融资为-2173亿元，较前值减少2858亿元，净融资规模明显下降。
发行结构：国有行存单发行利率为1.49%，股份行为1.48%，城商行为1.51%，农商行为1.50%。
政府债发行：本周政府债合计净发行-1885亿元（前值2817亿元），国债净发行-4217亿元，地方债净发行2331亿元。下周预计政府债合计净发行4942亿元，国债净发行3340亿元，地方债净发行1602亿元，净缴款合计3510亿元。
银行间市场：质押式回购交易量日均6.85万亿元，银行间市场杠杆率保持稳定，为105.93%（前值105.98%）。