20221108-东吴证券-金工_医药专题报告_中证港股通医药卫生综合指数投资价值分析_高景气低估值_底部投资正当时_14页_958kb

金工&医药专题报告 20221108 总结

核心内容

本报告分析了中证港股通医药卫生综合指数的投资价值，指出当前医药板块处于高景气与低估值的交汇点，具备较大的投资潜力。

主要观点

• 估值处于历史低位：中证港股通医药卫生综合指数成分股整体估值处于历史低位，多数个股的估值历史分位数低于20%，其中部分个股如复星国际、药明生物等处于极低估值区间。
• 多因素催化拐点到来：
  • 医保资金恢复高增长：医保资金支出增速回升至14%以上，为创新药提供良好的支付环境。
  • 创新药政策端回暖：医保局推出创新药续约新规，鼓励具有差异化临床价值的产品，支持创新药发展。
  • 生命科学服务产业链景气上行：国内科研服务企业逐步实现国产替代，具备较大增长空间。
  • 消费医疗复苏：后疫情时代，医美、医疗服务等消费医疗领域将迎来恢复性增长。
• 指数表现强劲：近1月涨幅达15.95%，优于主要宽基指数，未来有望继续上涨。
• ETF产品介绍：港股通医药ETF（代码：513200）为被动型基金，紧密跟踪中证港股通医药卫生综合指数，具有较高的投资价值。

关键信息

• 指数成分股情况：指数包含83只生物技术、药品等领域的上市公司，反映医药卫生产业整体表现。
• 市值分布：市值小于100亿港币的个股占比最高，达47%，市值较大的企业如百济神州、石药集团等占据较高权重。
• 行业分布：生物技术和药品是指数中占比最高的两个行业，分别为36.14%和36.14%。
• 估值指标：截至2022年11月7日，市净率（PB）为2.03，市盈率（TTM）为56.06。
• ETF产品信息：
  • 基金经理：成曦
  • 投资目标：紧密跟踪中证港股通医药卫生综合指数
  • 投资策略：采用完全复制法，必要时可进行成分股替代
  • 业绩基准：中证港股通医药卫生综合指数收益率
  • 费率：管理费0.15%，托管费0.05%

风险提示

• 政策风险：医保控费、集采等政策持续，可能对药价和企业利润产生影响。
• 研发风险：药物研发具有高投入、高风险、长周期的特点。
• 产品质量控制风险：药品质量直接影响消费者健康，存在生产、运输、储存等环节的质量问题风险。

结论

中证港股通医药卫生综合指数在估值、政策、行业景气度等多方面具备显著的投资吸引力，是当前市场中值得关注的板块。港股通医药ETF作为跟踪该指数的工具，具备较高的投资价值，适合寻求长期收益的投资者。然而，需注意相关风险，如政策变动、研发失败和产品质量问题，以做出更为理性的投资决策。