有色金属行业报告：绿色能源产业规模扩张将推动金属行业成长属性释放-20211206-东兴证券-17页_1mb

报告摘要

东兴金属：绿色能源产业推动金属行业成长属性释放

核心内容概览

本报告分析了绿色能源产业扩张对金属行业的影响，特别关注镁、铂金等金属的供需变化及未来趋势。同时，对有色金属行业近期行情、价格变动、行业动态及经济数据进行了回顾与分析，为投资者提供参考。

主要观点与关键信息

1. 绿色能源推动金属行业成长属性释放

政策支持：工信部发布《“十四五”工业绿色发展规划》，强调绿色氢能与可再生能源应用、新型储能、碳捕集利用与封存等重大工程，将加快新能源、新材料、新能源汽车、绿色智能船舶等战略新兴产业的发展。
新能源装备需求上升：包括大尺寸高效光伏组件、大功率海上风电装备、氢燃料燃气轮机、超高压氢气压缩机、高效氢燃料电池等，将带动能源金属及新材料金属的应用空间扩大。
镁的前景：
- 中国镁资源储量占全球29%，产量占全球88%，具备绝对优势。
- 中国镁行业高度分散，供给端呈现刚性化特征，产能利用率低（60%-70%）。
- 镁合金在汽车（包括新能源）和军工产品中应用广泛，单车用镁量预计从2020年的15公斤增至2030年的45公斤。
- 镁电池能量密度高，是锂电池的3倍，安全性能优于三元电池，已研发成功，商业化后将提升镁的能源属性。
- 预计2022年镁将出现供应短缺，缺口约8万吨，镁价运行新中枢应在4万元/吨以上。
铂金的前景：
- 铂是寡头供给品种，全球储量6.9万吨，年产量约190吨，主要集中在南非。
- 近十年全球铂供应无有效增量，2020年因疫情产量下降5%以上。
- 中国铂资源对外依赖度高达99.3%，主要依赖再生铂。
- 铂需求结构发生转变，氢燃料路径推动需求回暖，汽车、首饰及投资需求分别增长30%和124%。
- 铂供应持续刚性，需求扩张将凸显供应不足，基本面有望进入强势格局。

有色金属周行情回顾

整体表现：上周沪深300指数上涨0.841%，有色金属板块下跌0.266%，跑输沪深300指数1.107个百分点。
子板块表现：
- 涨幅前三：其他稀有小金属（+5.35%）、非金属新材料（+0.84%）、铝（+0.24%）。
- 跌幅前三：钨（-4.49%）、磁性材料（-2.98%）、黄金（-2.49%）。
个股表现：
- 涨幅前三：银邦股份（+12.77%）、国城矿业（+10.96%）、菲利华（+9.73%）。
- 跌幅前三：银河磁体（-9.50%）、东阳光科（-9.08%）、正海磁材（-8.89%）。

有色金属价格回顾

基本金属：本周呈现窄幅震荡。
- 沪铜、沪铝、沪锌、沪铅、沪镍、沪锡分别变动-1.56%、+0.08%、-0.77%、-0.42%、-0.59%、+0.69%。
- 伦铜、伦铝、伦锌、伦铅、伦镍、伦锡分别变动-0.30%、+0.93%、-0.80%、-3.49%、+0.55%、+1.16%。
贵金属：震荡走弱，伦金失守1800美元整数关口。
- 沪金、沪银分别变动-1.82%、-3.30%。
- COMEX金、COMEX银分别变动-0.09%、-2.71%。
能源金属：
- 电池级碳酸锂、氢氧化锂本周报价分别为21万元/吨、19.1万元/吨，供应缺口进一步放大。
- 海外电钴价格持续上行，钴中间品报价因低库存而跟涨，推高国内电钴报价，本周均价45.7万元/吨，环比上涨2.70%。
- 钴价创2018年10月以来新高，国内冶炼企业因成本倒挂维持低开工率。

行业终端消费及相关数据

汽车及新能源汽车产量：累计同比增速保持增长趋势。
冰箱及空调产量：累计同比增速有所波动。
洗衣机及冷柜产量：累计同比增速稳定。
发电设备产量：累计同比增速显著提升。
电动机产量：中国电动机产量持续增长，为新能源发展提供支撑。
铜材产量：中国铜材产量保持增长，与新能源需求密切相关。

行业动态

Stellantis与Vulcan签署氢氧化锂供应协议：Vulcan将从2026年开始向Stellantis供应电池级氢氧化锂。
融捷股份：鸳鸯坝锂矿精选项目正在建设中。
川能动力：李家沟锂矿项目正在建设中，设计采选能力为105万吨/年。
赣锋锂业：Goulamina锂辉石矿扩建产能至400万吨/年，成为全球最大的锂辉石生产商之一。
MMG：Las Bambas铜矿因道路封锁将关闭运营，影响全球初级铜产量。

重要经济数据

德国10月制造业订单指数：环比和同比数据未公布。
中国11月CPI与PPI：CPI同比13.5%，PPI同比12.24%。
美国10月CPI：同比6.2%，核心CPI同比4.6%。
美国11月失业金数据：持续领取失业金人数195.6万人，初次申请失业金人数22.2万人。

风险提示

利率急剧上升
流动性交易拐点显现
库存大幅增长及现货贴水放大
市场风险情绪加速回落
国际贸易关系紧张

建议关注公司

紫金矿业
银泰黄金
赣锋锂业
华友钴业
江西铜业

行业评级体系

行业评级：
- 看好：行业指数相对沪深300指数收益率5%以上
- 中性：行业指数相对沪深300指数收益率介于-5%至+5%之间
- 看淡：行业指数相对沪深300指数收益率5%以下
公司评级：
- 强烈推荐：公司股价相对沪深300指数收益率15%以上
- 推荐：公司股价相对沪深300指数收益率5%至15%之间
- 中性：公司股价相对沪深300指数收益率介于-5%至+5%之间
- 回避：公司股价相对沪深300指数收益率5%以下