20211206-东兴证券-东兴金属_绿色能源产业规模扩张将推动金属行业成长属性释放_17页_2mb

东兴金属行业报告总结

核心内容概述

本报告由东兴证券研究所发布，聚焦于2021年12月6日的有色金属行业动态，重点分析了绿色能源产业对金属行业的影响，以及镁、铂金、锂等能源金属的价格走势和供需变化。同时，报告还回顾了行业周行情、价格变动及公司动态，并提供了相关经济数据和风险提示。

主要观点

绿色能源推动金属行业成长属性释放

• 政策支持：工信部发布的《“十四五”工业绿色发展规划》明确指出，中央企业及大型企业将引领绿色氢能、可再生能源、新型储能、碳捕集等重大工程，推动新能源、新材料、新能源汽车、绿色智能船舶等战略新兴产业的发展。
• 新能源装备需求提升：包括大尺寸高效光伏组件、氢燃料燃气轮机、超高压氢气压缩机、高效氢燃料电池等新能源装备需求增加，带动能源金属及新材料金属应用空间扩大。
• 镁的供需结构变化：镁行业供给长期刚性，2022年预计出现供应缺口约8万吨，镁价运行新中枢应在4万元/吨之上。镁合金在汽车（包括新能源）和军工领域的应用扩大，镁电池因其高能量密度和高安全性，有望推动镁的能源属性提升。

铂金市场

• 供给极度集中：全球铂金储量和产量主要集中于南非，供给端无有效增量，十年平均增速为-0.1%。
• 需求端扩张：随着氢燃料技术的发展，铂金在汽车、首饰及投资领域需求增长，推动整体需求扩张。
• 供需失衡：供给端刚性，需求端扩张，预计铂金基本面将逐步进入强势格局。

关键信息

有色金属周行情回顾

• 整体表现：沪深300指数上涨0.841%，而有色金属板块下跌0.266%，跑输指数1.107个百分点。
• 子板块表现：
  • 涨幅前三：其他稀有小金属（+5.35%）、非金属新材料（+0.84%）、铝（+0.24%）。
  • 跌幅前三：钨（-4.49%）、磁性材料（-2.98%）、黄金（-2.49%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：银邦股份（+12.77%）、国城矿业（+10.96%）、菲利华（+9.73%）。
  • 跌幅前三：银河磁体（-9.50%）、东阳光科（-9.08%）、正海磁材（-8.89%）。

有色金属价格回顾

• 基本金属：铜、铝、锌、铅、镍、锡价格窄幅震荡，铜、铝等主要金属价格与国际价格波动同步。
• 贵金属：黄金和白银价格震荡走弱，伦金失守1800美元。
• 能源金属：
  • 碳酸锂：本周均价21万元/吨，周涨5.00%，供应缺口进一步放大。
  • 氢氧化锂：本周均价19.1万元/吨，周涨1.60%。
  • 电钴：本周均价45.7万元/吨，环比上涨2.70%，国内钴价创2018年以来新高。
  • 钴盐价格：受原料供应不足影响，短期价格维持高位。

重要经济数据

• 中国：11月CPI同比13.5%，PPI同比12.24%，M2同比8.7%。
• 美国：10月商品和服务贸易差额为-80,934百万美元，11月CPI同比6.2%，核心CPI同比4.6%。
• 德国：10月制造业订单指数环比1.28%，同比9.68%；11月CPI环比0.5%，同比5.2%。

行业动态

• Stellantis与Vulcan签署氢氧化锂供应协议：从2026年开始，Vulcan将向Stellantis供应约8.1万至9.9万吨电池级氢氧化锂。
• 融捷股份：鸳鸯坝锂矿精选项目正在建设，预计主体工程将在获得环评批复后启动。
• 川能动力：李家沟锂矿保有矿石量约3881.2万吨，项目设计采选能力为105万吨/年，目前处于建设期。
• 赣锋锂业：Goulamina锂辉石矿扩建至400万吨/年，将成为全球最大的锂辉石生产商之一。
• 华友钴业：拟向孚能科技供应16.15万吨三元前驱体，推动三元正极材料及电池回收合作。
• MMG铜矿关闭：因秘鲁道路封锁，MMG将关闭Las Bambas铜矿运营，预计中断近400天。

风险提示

• 利率上升：可能导致融资成本增加，影响市场流动性。
• 流动性交易拐点：市场情绪可能由多转空。
• 库存增长：库存增加可能导致现货贴水扩大。
• 市场风险情绪回落：可能影响投资需求。
• 国际贸易关系紧张：可能对金属价格和供应链造成影响。

建议关注公司

• 紫金矿业
• 银泰黄金
• 赣锋锂业
• 华友钴业
• 江西铜业

行业评级

• 行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）。
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避等，具体根据公司股价表现定义。

数据与图表说明

• 图表1：周申万行业指数及HS300涨跌幅。
• 图表2：有色金属子板块周涨跌幅。
• 图表3：有色板块周涨跌幅前五公司。
• 图表4：基本金属现货升贴水（LME和SHFE）。
• 图表5：全球基本金属交易所库存走势。

总结

本报告指出，绿色能源产业的扩张将显著推动金属行业的成长属性释放，尤其是镁、铂金、锂等能源金属。镁供给长期刚性，需求增长明显，预计2022年出现供应缺口，价格有望突破4万元/吨。铂金由于供给集中，需求端扩张，基本面逐步走强。锂价格因供应紧张和需求增长而持续上涨，尤其在新能源汽车和储能领域的应用推动了其价格走高。报告还提供了行业周行情、价格变动、经济数据及公司动态，建议关注紫金矿业、银泰黄金、赣锋锂业、华友钴业及江西铜业。同时，报告提醒投资者注意利率上升、流动性交易拐点、库存增长、市场风险情绪回落及国际贸易关系紧张等风险。