有色金属行业锂业寻踪系列1：出海掘锂时不我待，海外锂资源开发一览-20230919-五矿证券-37页_3mb

报告摘要

锂业寻踪系列 1: 出海掘锂时不我待,海外锂资源开发一览

核心内容

全球新能源汽车产业链正从“全球化”转向“本土化”，“安全与发展”成为新的竞争方向。锂资源战略保供成为影响全球新能源车产业链竞争格局的关键因素。中国作为全球最大的锂电和新能源汽车制造中心及主要汽车消费市场，锂资源对外依存度仍较高，急需构建全球地域多元、具备韧性的高质量锂资源供应体系，以提升供应调控能力和定价权。

主要观点

全球锂资源格局
全球锂资源分布不均，南美“锂三角”（智利、阿根廷、玻利维亚）占据全球锂资源总量的53%，澳大利亚和加拿大分别占12%和8%。中国在全球锂资源排名第六，占比约7%。全球锂资源开发呈现向新兴类型（如沉积岩型粘土锂、油气田卤水锂等）扩展的趋势。
海外锂资源开发趋势
阿根廷、非洲和加拿大成为未来锂资源开发的核心区域。阿根廷拥有众多绿地项目，非洲锂资源潜力巨大但面临政策和基建挑战，加拿大锂资源开发面临复杂审批流程，但具备较高的开发潜力。
中国锂资源海外布局
中国在海外锂资源布局上主要集中于拉美和非洲，澳洲仅布局2家主要企业。中国矿企需构建多阶段、多风险偏好的资产组合，以应对地缘政治风险、政策变化和ESG标准的提升。
地缘政治与政策风险
海外锂资源开发面临地缘政治扰动，如美国主导的“五眼联盟”可能对中国企业施加限制，巴西、阿根廷等国则因政策不确定性增加投资风险。中国需通过“一带一路”等合作机制，加强与友好国家的合作。
锂资源开发的挑战与机遇
矿业开发周期长，需关注成本、政策、社会和环境因素。智利、阿根廷、巴西等国的锂资源开发正加速推进，但面临技术、政策和社区关系等多重挑战。

关键信息

澳大利亚

澳大利亚是全球最大的锂精矿供应国，2022年全球约47%的锂供应来自西澳。
中国约92%的锂精矿来自西澳，且是其最大的锂市场。
澳大利亚的锂资源开发政策趋于严格，外资需通过FIRB审批，权益金比例为锂产品价值的5%。
主要锂资源项目包括Greenbushes、Mt Marion、Wodgina、Pilangoora等，其中天齐锂业和赣锋锂业分别持有Greenbushes和Mt Marion的权益。
2022年西澳锂权益金从600万澳元增至4.57亿澳元，权益金比例显著上升。

拉丁美洲

智利
智利是全球最大的盐湖提锂国家，拥有Atacama盐湖等世界级锂资源。锂被视为战略矿物，国家对锂资源的控制加强，外商投资需与政府合作。
- SQM和雅保是主要锂盐湖运营商，2022年合计产能约26.5万吨LCE。
- 智利推出国家锂业战略，计划2025年启动5个新项目，推动锂资源开发。
阿根廷
阿根廷是全球锂资源开发的重要区域，拥有Hombre Muerto和Cauchari Olaroz等主要盐湖项目。中国企业在阿根廷布局较多，如赣锋锂业、紫金矿业、宁德时代等。
- 阿根廷2023年锂出口价值占比提升至21%，锂矿开发潜力巨大。
- 2022年底阿根廷在产项目2个，其他绿地项目达33个，预计2025年产能有望达58.2万吨LCE。
巴西
巴西是拉丁美洲最大的锂资源国之一，锂矿主要集中在东部和东南部。其锂资源开发处于早期阶段，2022年在产产能仅占全球2%。
- 巴西政府积极推动锂业发展，2023年计划扩大锂精矿产能至44万吨，对应2025年占全球产能约4%。
- 巴西政府通过税收优惠和简化审批流程吸引外资。
玻利维亚
玻利维亚是全球最大的锂资源国之一，拥有Uyuni盐湖等资源。但因资源民族主义和政策不确定性，锂资源开发进展缓慢。
- 2022年玻利维亚锂资源总量提升至2300万金属吨，折合1.2亿吨LCE。
- 2023年CBC（宁德时代和洛阳钼业合作）与YLB签署协议，计划2025年实现10万吨碳酸锂产能。
墨西哥
墨西哥拥有全球最大的锂粘土矿，但锂资源开发进展缓慢，受政策和环境因素限制。
- 2022年墨西哥矿业生产值同比下降5.3%，锂资源集中于Sonora州。
- 墨西哥矿业改革导致政策不确定性，锂资源开发面临挑战。