20220227-宝城期货-焦煤焦炭周报_政策干预加严_煤焦承压下行_10页_989kb

焦煤焦炭周报总结

核心内容概述

本报告由宝城期货研究所黑色研究团队发布，主要分析了2022年2月27日前一周焦炭和焦煤的市场表现、基本面情况及投资建议。报告指出，尽管冬奥会后市场出现阶段性复产，推动焦炭和焦煤价格上调，但政策调控风险加剧，市场情绪有所降温，整体仍以观望为主。

主要观点

焦炭

• 价格走势：焦炭首轮调涨基本落地，现货市场价格出现强弱转折，但黑色系整体需求恢复弱于预期，成材走弱拖累上游原材料。
• 供需情况：截至2月25日，焦化厂焦炭日产106.89万吨，环比增加4.67万吨；247家钢厂铁水日产208.85万吨，环比增加5.84万吨。供应端增速快于需求端，符合产能充足下焦炭供应高弹性的预期。
• 库存变化：独立焦化厂库存环比下降，钢厂库存略有增加，港口库存上升，显示焦炭库存向港口及钢厂转移。
• 利润变化：焦炭价格上调后，焦化厂吨焦盈利环比增加，开始积极复产。
• 市场情绪：近期终端需求改善不及预期，市场情绪略有降温，政策调控风险愈演愈烈，建议暂时观望。

焦煤

• 价格走势：发改委公布重点地区煤炭出矿中长期交易合理价格区间，政策调控风险兑现，焦煤期价大幅回落。
• 供需情况：洗煤厂精煤日产59.02万吨，环比增加1.14万吨；蒙煤进口维持低位，但甘其毛都口岸通关车辆有所增加，显示焦煤供应边际改善。随着冬奥会闭幕，钢厂和焦化厂复产，焦煤需求逐渐改善。
• 库存变化：焦煤库存整体下降，但港口库存略有增加，显示焦煤库存持续去化。
• 日耗情况：焦煤日耗环比增加，显示需求有所回升。
• 市场情绪：近期在强预期支撑下焦煤期价偏强运行，但政策调控风险逐渐兑现，市场情绪降温，建议暂时观望。

关键信息

市场表现

• 期货价格：焦炭主力合约周跌幅为2.73%，焦煤主力合约周跌幅为0.32%。
• 现货价格：焦炭天津港准一级价格为2,810元/吨，青岛港准一级价格为3,150元/吨；焦煤甘其毛都蒙煤价格为2,300元/吨，京唐港澳洲产价格为2,690元/吨，京唐港山西产价格为2,830元/吨。
• 期现价差：焦炭05/09合约期现价差有所扩大，焦煤05/09合约期现价差也有所变化，反映市场预期与实际价格的差距。

库存分析

• 焦炭库存：独立焦化厂库存环比下降，钢厂库存略有增加，港口库存上升，显示库存向钢厂和港口转移。
• 焦煤库存：样本矿山库存环比下降，独立焦化厂库存下降，港口库存略有增加，钢厂库存下降，整体库存持续去化。

供应分析

• 焦炭供应：230家独立焦化厂产能利用率环比上升，日均产量增加；247家钢厂焦化厂产能利用率环比上升，日均产量略有增加。
• 焦煤供应：洗煤厂开工率略有下降，但日均产量增加；蒙煤进口维持低位，但口岸通关车辆增加，显示供应边际改善。

需求分析

• 焦炭需求：钢厂盈利率环比上升，高炉产能利用率和开工率均上升，日均铁水产量增加，显示需求逐步恢复。
• 焦煤需求：焦煤日耗环比增加，显示需求有所回升，但整体仍处于恢复阶段。

投资建议

• 焦炭：近期终端需求改善不及预期，市场情绪略有降温，政策调控风险愈演愈烈，建议暂时观望。
• 焦煤：政策调控风险逐渐兑现，市场情绪降温，建议暂时观望，并继续关注黑色系终端需求情况。

分析师简介

• 姓名：阮俊涛
• 职位：宝城期货研究所黑色分析师
• 教育背景：悉尼大学毕业
• 专业领域：焦炭、焦煤市场分析

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断市场情况，必要时咨询独立投资顾问。
• 本公司不对因使用本报告而产生的任何损失负责。