20231128-大越期货-燃料油早报_18页_2mb

燃料油早报分析总结

一、基本信息

证券代码：839979
作者：金泽彬（投资咨询证号：Z0015557）
联系方式：0575-85226759

二、今日观点分析

1. 基本面

• 偏空：成本端油价大幅回落拖累燃料油；俄罗斯及中东高硫燃油出口增加，新加坡供给压力较大；中、美炼厂进料需求偏弱，发电需求淡季。

2. 基差

• 新加坡高硫380燃料油折盘价3073元/吨，FU2401收盘价3073元/吨，基差为0元，期货平水现货，中性。

3. 库存

• 新加坡高低硫燃油库存2012万桶，环比前一周增加1491%，但仍在五年均值以下，偏多。

4. 盘面

• FU主力合约价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

5. 主力持仓

• 主力净多头持仓，多头减仓，偏多。

三、影响因素

利多

1. OPEC减产：坚持至2024年底，沙特与俄降低产，提振油价。
2. 低硫燃油出口减少：中东及欧洲对亚太低硫出口缩减。
3. 亚太需求回升：日韩等国采购旺季推动低硫需求。

利空

1. 宏观利空：欧洲天然气危机延续导致油价承压。
2. 高硫需求淡季：中东、南亚电厂采购进入淡季。
3. 俄罗斯供给增加：高硫燃料油出口亚太量回升。

四、主要逻辑与风险

1. 主要逻辑：成本端油价支撑减弱，基本面分化，预计短期震荡偏弱；高低硫价差走阔风险存在。
2. 风险点：
   • 巴以冲突缓解、俄高硫出口增加、天然气紧张超预期。

五、行情数据摘要

燃料油期货

• FU主力：涨跌幅-261%，基差-8898元/吨
• LU主力：涨跌幅-507%，基差14元/吨

价差分化

• 低硫-高硫价差：从高位回落，或进一步走阔，提示市场分化。

六、成本端影响

原油价格大幅回调，宏观压力持续，直接拖累燃料油走势。

七、基本面综述

1. 库存：新加坡高低硫总库存2012万桶，低五年均值。
2. 供给：俄罗斯高硫出口受阻缓解（中期），但短期供给压力再生。
3. 需求：低硫需求因船运季节性回暖支撑，但高硫需求淡季利空。

八、结论与操作建议

• 当前市场做空主力，关注盘面低位及主力净多持仓状态。
• 风险点：地缘冲突缓和、俄罗斯出口政策变化将影响短周期走势。