20260826-浙商证券-绿茶集团-06831.HK-绿茶集团2026H1业绩点评_业绩稳增_外卖出海双提速_3页_473kb

绿茶集团2026H1业绩点评总结

核心内容

绿茶集团在2026年上半年实现了稳健的业绩增长，总收入达26.75亿元，同比增长16.8%，归母净利润为2.91亿元，同比增长24.4%。公司通过双轮驱动策略，即餐厅数量增加与外卖业务拓展，推动了整体营收的提升。同时，公司还宣布中期股息为0.30港元/股，股息率约为5%，体现了对股东回报的重视。

主要观点

1. 收入与利润增长

• 收入增长：2026H1总收入同比增长16.8%，达到26.75亿元。
• 利润增长：归母净利润同比增长24.4%，达到2.91亿元。
• 收入结构优化：外卖收入同比增长24.1%，占比提升至24.3%，成为营收增长的重要驱动力；餐厅经营收入同比增长14.6%，占比下降至75.3%。

2. 盈利能力提升

• 毛利率改善：2026H1毛利率为68.8%，同比提升0.8个百分点，主要得益于供应链规模经济。
• 费用率变化：外卖业务开支费率为4.3%，同比上升0.5个百分点，因外卖收入占比增加；其他资产折旧及摊销费率为5.4%，同比上升0.5个百分点，因餐厅数量增加导致设备折旧和租赁装修摊销上升。
• 净利率提升：归母净利率为10.9%，同比提升0.7个百分点，显示出盈利能力持续修复。

3. 外卖与海外业务双提速

• 外卖业务：公司战略性加强外卖业务布局，拓展覆盖范围，推动收入增长。
• 海外拓展：截至2026H1，公司在新加坡、泰国、马来西亚分别开设2家、2家、7家餐厅，国际化布局初见成效；海外市场收入同比增长266.5%，达到1.63亿元。

关键信息

财务预测

股票信息

• 收盘价：HK$6.00
• 总市值：3,950.73百万港元
• 总股本：673.45百万股

投资评级

• 股票评级：增持（维持）
• 评级说明：若证券在6个月内相对于沪深300指数涨幅在+10%~+20%之间，则为增持。

风险提示

• 消费修复不及预期
• 食品安全及第三方服务商管控风险
• 行业竞争加剧
• 大股东减持风险
• 限售股解禁风险

财务摘要

资产负债表预测

现金流量表预测

利润表预测

主要财务比率预测

结论

绿茶集团凭借其在中式休闲餐饮领域的领先地位、融合菜标准化优势、多渠道协同以及稳健的国际化布局，正在迈入高质量增长新周期。公司未来三年的盈利预测显示，归母净利润将持续增长，盈利能力稳步提升，估值逐步下降，反映出市场对其未来增长的信心。尽管存在一定的风险因素，但整体来看，公司具备良好的增长潜力和投资价值，建议投资者关注其长期发展。