20221029-国海证券-比依股份-603215.SH-2022Q3财报点评_美元升值增厚利润_2022Q3业绩增长超预期_5页_323kb

比依股份（603215）2022Q3财报总结

核心内容概览

比依股份（603215）于2022年10月27日发布2022年三季报，整体业绩表现超预期，公司作为空气炸锅代工龙头，受益于行业高增长及美元升值带来的利润增厚。分析师孟昕维持“买入”评级，并上调盈利预测。

主要观点

• 业绩表现超预期：2022Q1-Q3公司实现营收10.53亿元，同比-12.68%；归母净利润1.31亿元，同比+51.16%。其中，2022Q3营收3.33亿元，同比-25.36%；归母净利润0.55亿元，同比+63.13%。
• 行业景气度高企：空气炸锅行业持续增长，2022Q3电商平台销额达12.21亿元，同比增长54.23%。Q4“双11”和“黑五”大促有望进一步拉动增长。
• 盈利提升显著：2022Q3毛利率20.52%（同比+5.10pct），净利率16.66%（同比+9.04pct），主要得益于高毛利订单增加及美元升值带来的汇兑收益。
• 费用控制优化：财务费用率同比-6.53pct至-6.67%，销售、管理、研发费用率分别同比+0.34 / +0.34 / +2.05pct，显示公司在费用端有所优化，同时加大自主品牌营销与研发力度。
• 盈利预测上调：基于业绩超预期及海外需求恢复预期，分析师上调公司2022-2024年盈利预测，预计归母净利润分别为1.77/2.33/3.02亿元，对应EPS为0.95/1.25/1.62元，当前股价PE为16.31/12.40/9.56倍。

关键信息

财务指标预测

市场数据

财务结构分析

现金流量分析

风险提示

• 核心产品替代风险：空气炸锅可能面临替代品竞争。
• 国际贸易形势风险：外销业务受国际局势和欧美通胀影响，短期承压。
• 原材料价格波动：主要原材料价格波动可能影响成本。
• 汇率波动：美元升值虽有利，但汇率波动可能带来不确定性。
• 新渠道开拓不及预期：若新渠道拓展进展不达预期，可能影响增长。

投资评级与分析师信息

• 投资评级：买入（维持）
• 分析师：孟昕，国海证券研究所家电行业负责人
• 研究背景：拥有金融学与法学双学位，曾任职于泰康保险集团、开源证券、中信建投证券，研究领域涵盖白电、黑电、厨电、小家电、智能家居等。

国海证券投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 推荐：行业指数领先沪深300
  • 中性：行业指数跟随沪深300
  • 回避：行业指数落后沪深300
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300涨幅20%以上
  • 增持：相对沪深300涨幅介于10%~20%之间
  • 中性：相对沪深300涨幅介于-10%~10%之间
  • 卖出：相对沪深300跌幅10%以上

免责声明与风险提示

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