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申万宏源晨会纪要总结（2015年11月19日）

核心内容概览

本次晨会围绕天然气价格调整政策、重点上市公司动态、行业分析以及相关投资建议展开。核心内容包括：

• 天然气价格下调政策解读；
• 重点推荐的上市公司及投资策略；
• 大宗商品与房地产市场走势分析；
• 体育行业深度研究报告；
• 其他行业动态与投资机会。

主要观点与关键信息

一、天然气价格调整政策解读

• 事件：国家发改委于11月18日发布通知，自11月20日起，非居民用气最高门站价格每立方降低0.7元，超出市场预期。化肥用气价格保持不变。
• 改革亮点：非居民用气从最高门站价格管理改为基准门站价格管理，允许供需双方在基准价格基础上协商定价，上浮20%，下浮不限。
• 影响：本次调价是最后一次大幅度行政性调价，未来将更多通过上海石油天然气交易中心进行公开交易。
• 投资策略：预计2016年一季度燃气行业景气度将扭转，重点推荐国新能源、长百集团、万鸿集团、天壕环境、深圳燃气、金鸿能源等公司。

二、金宇集团（600201）

• 主要看点：新产品、新技术、新市场推动公司发展。
• 产品布局：
  • 反刍产品：与法国诗华公司合作的布氏杆菌病疫苗预计2016年上半年上市，预计年收入5000万元。
  • BVD+IBR二联疫苗：预计2016年中拿到新药，下半年拿到文号，未来有望成为年收入超10亿元的大品种。
• 技术革新：新建产业园布局，老品种技术革新，提升高端疫苗生产能力。
• 市场拓展：开拓海外市场，尤其是非洲和西北亚市场，预计2-3年后成为业绩增长点。
• 投资建议：上调至“买入”评级，预计2015-2017年净利润分别为5.35亿元、7.00亿元、9.18亿元，维持中长期配置建议。

三、大宗商品与楼市走势

• 上游行业：煤价继续下行，秦港库存创近六月新低，但年底煤炭长协谈判和南方水电减少或支撑煤价。
• 中游行业：钢价跌幅扩大，螺纹钢库存环比回升，钢铁行业加速去产能。
• 下游行业：楼市成交恢复上涨，30大中城市成交面积环比增长10%，但BDI大幅下跌，显示大宗商品价格仍疲软。

四、体育行业深度研究

• 曼联经营启示：曼联成功得益于现代企业组织架构、品牌价值挖掘和高投入构建竞争力。
• 对中国足球的启示：建议关注国内足球俱乐部相关标的，如江苏舜天、上港集团、绿地控股、泰达股份、亚泰集团、中信国安、新能泰山、恒大淘宝（新三板）、富力地产（港股）等。

五、其他重点推荐与分析

• 惠理集团（806 HK）：维持增持评级，预计管理资产规模稳定增长，派息率较高。
• 大全新能源（DQ US）：3季度业绩超预期，维持买入评级，预计四季度销量增长，成本下降，毛利率提升。
• 奥瑞金（002701）：与北美职业冰球队合作，推动冰球运动发展，维持买入评级。
• 人福医药（600079）：首个ANDA获批，制剂出口迎来里程碑，维持买入评级。
• 华伍股份（300095）：与大股东共同设立华伍航空，进军航空航天产业，维持买入评级。

投资建议汇总

证券发行及上市信息

• 新股发行：部分公司已公布发行信息，包括股票简称、申购代码、发行数量、网上发行、申购上限、发行价格和申购日期。
• 增发与配股：多家公司发布增发与配股公告，涉及发行数量、发行价及申购日期等。
• 可转债发行：多只可转债已发布发行信息，包括名称、发行量、发行价、期限和认购时间。
• 基金发行：多个基金产品已开始发行，包括东海中证社会发展安全产业主题指数型证券投资基金、长城久祥保本混合型证券投资基金等。

今日重点推荐报告

1. 天然气价格调整政策解读：调价幅度超预期，建议关注燃气行业。
2. 金宇集团（600201）：新产品、新技术、新市场推动公司发展，上调至“买入”评级。
3. 大宗商品走弱，楼市成交恢复上涨：分析当前市场趋势，关注房地产及大宗商品。
4. 看“红魔”曼联如何经营足球俱乐部：体育行业深度分析，推荐关注足球俱乐部相关标的。
5. 发改委下调非居民天然气门站价点评：强调市场化改革，建议关注油气改革主题投资机会。

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机构联系人信息

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入（Buy）：相对市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~5%；
  • 减持（Underperform）：相对市场表现5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于市场表现。

总结

本次晨会涵盖了天然气价格调整、重点上市公司动态、大宗商品及楼市走势、体育行业深度分析等多个方面，提供了详尽的行业观点与投资建议。天然气价格改革成为核心关注点，调价幅度超出预期，推动行业景气度回升，建议关注燃气行业相关股票。同时，金宇集团、人福医药、华伍股份等公司因新产品、新技术、新市场布局获得重点推荐。此外，体育行业及大宗商品走势也受到关注，投资建议涵盖多个领域，为投资者提供了丰富的参考信息。