20230823-浙商证券-永安期货-600927.SH-永安期货2023年半年报点评报告_贸易拖累主业_利息逆势增长_3页_406kb

永安期货2023年上半年实现营业总收入1197亿元，同比下降38.8%，但归母净利润41亿元增长30.4%，净利润增速高企源于减值损失同比少提35亿元，加权平均净资产收益率同比提升0.70个百分点。

经纪业务方面，净收入同比下滑9%至31亿元，因期货代理成交额小幅下降，但客户日均权益增长带动利息收入19%的增幅。公司预计活跃资本市场政策的推出将提升期货市场活跃度。

风险管理业务营收同比降41%，主因基差贸易规模缩减，但公司在做市业务上新增多种衍生品资格，并把握实体企业风险管理需求提升的机会。

财富管理业务中，资管规模同比增长80%，但基金销售因资本市场波动下滑58%。公司通过"鲲鹏私募成长计划"引入多元策略管理人，丰富产品线。

分析师下调公司盈利预测，预计2023-2025年归母净利润同比增速分别为37%、8%、15%，维持PB估值在高位，并给出2025元目标价，维持"买入"评级。风险提示包括资本市场波动和政策变动。