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期货行情分析报告总结 - 2025年11月24日

铜
周一沪铜市场震荡，价格暂于MA40日均线获得支撑，保持韧性。中长线资金对该品种多配持有较强信心，价格预期可能超过金价。国内精矿加工费谈判进展缓慢，现货进口精矿指数报价低于-40美元/吨。国内精铜产出连续环比下降，SMM库存环比减少1.39万吨至18.06万吨，表明现货端有一定看涨情绪。市场以MA40日均线划分强弱，前期少数高位空单被止损后规模从8.7万吨下调至8.65万吨。

铝及氧化铝
沪铝价格周一震荡，华东现货贴水约平水、中原为-100元、华南为-115元。铝锭铝棒社会库存较上周四分别减少0.8万吨，需求具备韧性但缺乏亮点。沪铝跌破布林线中轨，短期调整可能延续，支撑位在21100元/吨附近；今日ADC12现货报价维持20700元。废铝货源偏紧，税率政策未明，行业库存及交易所仓单高位，铝合金随铝价波动，与AL价差可能收窄。氧化铝运行产能处于历史高位，库存持续上升，现货贴水接近百元，暂看弱势运行。

锌
上周LME锌库存增至4.73万吨，内矿TC继续走低，沪锌在60日均线处获得支撑，K线收十星，现货升水延续高位，民企贴水节奏偏慢。国内镀锌板出口超预期支撑消费，但北方天气转冷，内需弱化预期仍存，沪锌反弹高度受限于2.22-2.3万元/吨区间震荡。

铅
上周LME铅库存增4.047万吨，现货市场围绕年线寻找支撑。原再生铅厂检修与复产并存，SMM1#铅报价对近月合约贴水收窄至65元/吨，精废价差为25元/吨。下游逢低采购积极，原生铅现货货源偏紧；铅酸蓄电池出口进一步走弱，年内后期外需承压，国内企业销定产，原料库存3-4天，逢低刚需买盘存在，沪铅暂看1.7-1.75万元/吨区间震荡。

镍
周一沪镍反弹，市场交投活跃，受美元反弹及日债危机影响，风险资产抛售。不锈钢厂产量下降，社会库存有所减少，但市场整体冷清。高镍生铁、高碳铬铁采购招标价总体下调，成本支撑下移；纯镍库存减少900吨至5.23万吨，短期市场以平空为主，等待进一步消息。

锡
周一沪锡增至仓显著推涨价格，受刚果(金)局势吸引，但未有锡生产直接影响消息。国内精矿供应环比缓和，关注相关线索；消费端内外盘缺乏亮点，冰箱产量下降及消费电子疲软，半导体周期围绕算力与存储料。现货端刚需采购，SMM库存增至7654吨（增加211吨），LME库存3085吨，现货升水再次回到95美元/吨高位。前期高位空单若脱离29.57LB位置，可能关注空配机会。

碳酸锂
碳酸锂期货低开低走，市场分歧大，海外矿山报价上涨及运费高企，现货有为准远期货买卖意愿，库存总降2000吨至11.8万吨，冶炼厂及下游库存降幅较大，中游环节情绪回暖略有支撑，但高价位剧烈震荡，强调风险控制。

工业硅
工业硅期货小幅收跌，供应端新疆及西南开工环比持平，11月底四川开工作调，叠加西北冬季环保限产预期；需求端有机硅减排影响工业硅月需求约4400吨，短期维持震荡，跟踪有机硅报价动态。

多晶硅
多晶硅期货小幅收跌，10月光伏新增装机量环比增长但同比低位，海外市场需求走弱、电池片需求收缩致硅片外扩减少；11月产量环比缩减约1.4万吨，12月预期进一步下调，行业供需双弱下期货价格波动受限于“反内卷”情绪及基本面约束，维持震荡格局。

该报告提供期货行情分析，仅供参考，不作为投资依据。免责声明如上文所述。