20251125-国投期货-有色金属日报_3页_3mb

市场整体情绪与宏观背景

• 海外风险资产遭抛售，情绪低迷；国内期货多空双方观点分化。
• 两市铜价暂时在MA40日均线存在支撑，因联储官员表达就业降息态度，但精废价差接近3200元，关注MA40日均线表现。
• 海外资金对锌、铅品种控盘较重，内需前景承压，各品种维持震荡区间运行。

各品种分析概要

铜

• 铜价呈现震荡态势，现铜报价86610元，沪铜升水波动，精废价差接近3200元。
• 国内铜精矿加工费长单谈判备受关注，高位多单被动止盈，关注MA40均线表现。

铝

• 铝现货贴水窗口幅波动，华东、中原和华南现货贴水窗在~-10元、-120元和-110元。
• 沪铝跌破布林线中轨，下方支撑在21100元附近，下游逢低补库需求尚可。
• 氧化铝库存持续上升，供需过剩格局难改，维持弱势运行。

锌/铅

• 锌市内需前景承压，外盘承压回落，铅进口窗口打开，沪铅回踩万七关键位。
• 废铝货源偏紧，税率政策未明确，库存和仓单处于高位。

不锈钢/镍

• 不锈钢厂公布高价招标价，总体系下调；不锈钢社会库存有所减少，市情绪缓解。
• 纯镍库存减少900吨，不锈钢库存累积，沪镍反弹沽空为主。

锡/碳酸锂

• 锡市行情震荡，现价29.52万元，短线上维持高位空思路。
• 碳酸锂市场反弹，库存下降明显，但市场分歧加剧，操作需控制风险。

工业硅/多晶硅

• 工业硅小幅走高，西南限产预期仍存，有机硅减减排划削减工业硅需求。
• 多品硅小幅走强，前期回调后整理，期价受终端需求低迷和期货市场情绪影响，维持震荡运行。

操作建议与共识

• 国投期货对各品种评级以星星符号为主：“一颗星”代表偏多/空，趋势驱动，但盘面操作性弱；“两颗星”代表持多/空，趋势清晰，行情发酵中；“三颗星”代表更清晰趋势方向，投资机会佳；“白星”代表操作性不佳，观望为主。
• 报告免责声明：内容仅供内部参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。

注：以上内容逐点概括了报告的核心信息，如需按品种详细摘要，可根据需要进一步细分。