20260808-广发期货-白糖周报_外强内弱格局持续_26页_2mb

报告摘要

白糖周报总结

核心内容概述

本周白糖市场呈现“外强内弱”的格局，国际市场原糖期货价格上涨至10个月高位，国内糖市则在外部提振下触底反弹，但整体仍受库存压力影响，市场情绪修复有限。全球糖市供需格局在2026/27榨季趋于紧张，预计出现60万吨供应缺口，主要因欧盟及亚洲地区作物产量担忧加剧。

主要观点

国际市场：
- ICE原糖期货上涨至10个月高位，市场对欧盟及亚洲地区作物产量的担忧推动糖价上涨。
- 厄尔尼诺现象加剧，可能影响印度、泰国等亚洲主要产区的产量。
- StoneX预计2026/27榨季全球糖市供应缺口扩大至170万吨，较2025/26榨季供应过剩294万吨明显转差。
国内市场：
- 外盘原糖价格反弹对国内糖市形成提振，现货市场出现备货行为，期货盘面触底回升。
- 贸易商囤货意愿偏弱，操作以轮库周转为主。
- 国内糖价预计维持震荡偏强走势，但上涨幅度受限。
天气与产量影响：
- 欧盟持续炎热干燥天气导致作物产量下调，欧洲及英国产糖量同比减少15%。
- 泰国降雨量低于常年均值，干旱程度可能持续，影响下一季宿根蔗生长。
- 印度因天气原因暂停2025/26榨季剩余时段的出口，2026/27榨季出口将审慎进行。
巴西市场动态：
- 巴西中南部6月下半月甘蔗入榨量同比减少14.5%，产糖量同比减少26.33%。
- 制糖比下降至44.5%，累计制糖比为41.83%，显示生产节奏放缓。
- 巴西6月出口糖和糖蜜312.7万吨，环比减少7%。
库存与供需情况：
- 截至6月，国内食糖工业库存为449万吨，同比增加223万吨。
- 2026年上半年累计进口食糖114万吨，同比增加9万吨；25/26榨季累计进口291万吨，同比增加40万吨。
- 2026/27榨季全球食糖产量预估为1.785亿吨，消费量预估为1.790亿吨，形成60万吨缺口。

关键信息汇总

国际市场

ICE原糖期货：上涨至10个月高位，反映全球供应担忧。
厄尔尼诺现象：已形成，预计将持续至2027年早春，影响印度、泰国等国产量。
StoneX预测：2026/27榨季全球供应缺口扩大至170万吨，较此前预估上调115万吨。

国内市场

现货市场：价格稳中上调，贸易商拿货意愿不高，操作以轮库为主。
期货市场：触底反弹，市场情绪修复。
产区价格：
- 广西：5100-5150元/吨
- 云南：4880-4980元/吨
- 甜菜糖：5100-5200元/吨
- 港口广西糖：5320-5370元/吨
- 加工糖：5680-5800元/吨