20190630-华泰证券-机械设备行业深度研究：科创资质通鉴系列之智能制造-结构重塑，中国智能制造的挑战与机遇_41页_2mb

机械设备行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2019年6月机械设备行业的市场环境、贸易摩擦影响、智能制造发展趋势及投资建议，重点探讨了中美贸易摩擦对中国制造业的影响，以及中国智能制造产业的挑战与机遇。报告指出，尽管贸易摩擦带来短期压力，但中国制造业整体仍具备较强的全球竞争力，智能制造将成为未来发展方向。

主要观点

• 贸易摩擦影响：中美贸易摩擦导致制造业收入增速放缓，行业集中度提升，优势企业受影响较小但现金流承压。预计2020年智能制造投资增速将回升。
• 智能制造趋势：智能制造升级趋势不变，5G技术的商用将推动行业变革，提升作业效率。建议关注重视研发投入、与5G巨头合作紧密的智能装备制造公司。
• 成本优势分析：中国在中低端制造业方面仍具成本优势，但自动化改造和工程师红利正在削弱东南亚等国家的人力成本优势。
• 投资策略：制造业投资正逐步从产能扩张转向研发和产品结构升级，5G技术融合将带来智能制造行业的技术革新，为自动化设备公司提供投资机遇。

关键信息

贸易摩擦对制造业的影响

• 关税影响在2018年四季度显现，制造业收入增速放缓，集中度提升。
• 样本公司收入及业绩增速较稳定，毛利率稳中有升，盈利质量较高。
• 制造业投资增速震荡下行，优势企业仍加速投资以应对关税影响。

中国制造业的全球竞争力

• 中国自动化比例逐年上升，工程师红利突出，有助于削弱东南亚等国家人力成本优势。
• 越南和泰国有望成为承接中国中低端制造业的首选目的地，但其承接能力有限。
• 中国具备完善的基础设施和产业链配套，综合成本仍具优势。

智能制造与5G技术

• 5G技术的商用将推动智能制造行业发展，实现低时延、高可靠性的数据传输。
• 5G有助于提升工业机器人控制精度、降低维护成本，实现云化机器人。
• 无线工业通信技术的发展受限，5G的引入将带来技术革新。

投资建议

• 建议关注重视研发投入、与5G巨头合作紧密的智能制造装备公司。
• 优势企业通过自动化改造、海外建厂等方式应对贸易摩擦，可能面临短期现金流压力。

风险提示

• 宏观经济增速不及预期
• 5G发展进程不及预期
• 国际贸易摩擦加剧
• 国内产业进步速度慢于预期
• 原材料价格大幅波动

行业数据支持

• 制造业收入增速：2018年Q2至Q4制造业收入增速放缓，2019年Q1转负。
• 样本公司表现：样本公司收入及净利润增速稳定，毛利率提升。
• 资本开支趋势：制造业资本开支逐步聚焦于研发和产品结构升级，而非盲目扩张。
• 5G应用案例：ABB与爱立信合作打造5G无线电柔性组装线，KUKA与诺基亚合作建设未来流水式汽车工厂，新松与华为、中兴合作探索5G在智能制造中的应用。

智能制造行业前景

• 智能制造满足降本增效、柔性化生产需求，行业前景乐观。
• 5G技术的融合将加速智能制造行业变革，推动技术革新。
• 随着5G技术的普及，自动化设备公司面临升级挑战，但也将迎来发展机遇。

总结

报告指出，尽管中美贸易摩擦带来一定压力，但中国制造业仍具备较强的全球竞争力，智能制造行业未来前景广阔。建议关注具有较强研发能力和与5G技术融合能力的智能制造装备公司，以把握行业变革带来的投资机会。