20260406-华泰期货-FICC月报_4月合约逐步清晰_关注5月份涨价函情况_16页_3mb

4月合约逐步清晰，关注5月份涨价函情况总结

核心内容

本文档主要分析了2026年4月及后续月份中国-欧洲、中国-美国航线的集运市场情况，包括期货价格、现货价格、集装箱船舶运力供应、供应链动态、需求及欧洲经济等多方面信息，并对市场走势提出了投资建议。

主要观点

一、期货价格走势

• EC2604合约：当前价格为1680点，交割结算价格预计为4月13日、20日以及27日三期SCFIS算术平均值。
• EC2605合约：目前价格为1827.70点，已升水4月合约，5月现货价格预期为3000美元/FEU，可能已接近顶部。
• EC2606、EC2607、EC2608合约：预计走势较强，但需关注运价实际落地情况。
• EC2602合约：当前价格为1711.90点，与EC2604相比，波动较小。

二、现货价格情况

• SCFI（上海-欧洲）：4月3日公布价格为1650美元/TEU。
• SCFI（上海-美西）：4月3日公布价格为2359美元/FEU。
• SCFI（上海-美东）：4月3日公布价格为3354美元/FEU。
• SCFI（上海-东南亚）：4月3日公布价格为2359美元/FEU。
• SCFI（上海-南美）：4月3日公布价格为2359美元/FEU。
• SCFI（上海-西非拉各斯）：4月3日公布价格为2359美元/FEU。
• SCFI（上海-地中海）：4月3日公布价格为2359美元/FEU。

三、集装箱船舶运力供应

• 静态供给：截至2026年4月1日，2026年至今交付集装箱船舶39艘，合计243154TEU。
• 12000-16999TEU船舶：2026年全年交付仅9艘，预计2027-2029年交付量将逐步增加。
• 17000+TEU船舶：2026年全年交付仅2艘，预计2027-2029年交付量显著上升。
• 动态供给：4月周均运力为30.85万TEU，5月为29.25万TEU，6月预计为26.93万TEU。

四、供应链动态

• 空班与TBN：4月有5个空班，5月有5个空班和8个TBN。
• 苏伊士运河：上半年复航概率较低，红海危机可能影响航运安全。
• 船舶速度：不同吨位船舶速度有所差异，17000+TEU船舶速度相对较低。
• 准班率：亚洲-欧洲、亚洲-美西、亚洲-美东等航线准班率表现不一，部分航线存在较大延误。

五、需求及欧洲经济

• 港口吞吐量：中国主要港口集装箱吞吐量持续增长，显示出强劲的需求。
• 欧洲经济指标：欧盟27国工业生产指数、零售销售当月同比、消费者信心指数等均表现积极。
• 中欧贸易：中国对欧盟出口金额月度同比增速较高，表明需求端支撑强劲。

关键信息

• 4月合约交割：关注马士基下周报价，若价格继续下调，交割结算价格可能落在1630点左右。
• 5月合约：预计价格走势偏强，但需注意现货价格是否已充分反映预期。
• 运力交付压力：2026年上半年超大型船舶交付量较低，2027-2029年交付压力将逐步上升。
• 红海危机影响：红海走廊航运安全问题可能对运价形成支撑。
• 投资建议：建议投资者紧跟现货价格，关注盈亏比，灵活应对市场变化。

风险提示

下行风险

• 欧美经济超预期回落
• 原油价格大幅下跌
• 船舶交付超预期
• 船舶闲置不及预期
• 红海危机得到较好处理

上行风险

• 欧美经济恢复
• 供应链再出问题
• 班轮公司大幅缩减运力
• 红海危机持续发酵引发绕航

合约持仓与成交量

• 总持仓：截至2026-04-06，集运指数欧线期货所有合约持仓33826.00手。
• 日度成交量：单日成交21245.00手，市场活跃度较高。

期货与现货价格对比

• EC2604：期货价格与SCFI价格基本吻合。
• EC2605：期货价格高于SCFI价格，显示市场预期偏强。
• EC2606、EC2607、EC2608：期货价格持续上涨，但需关注实际运价落地情况。

结论

整体来看，4月合约价格逐步清晰，5月合约价格可能受涨价函影响而有所波动。未来几个月运价走势将取决于红海危机的处理、超大型船舶交付情况以及欧洲经济表现。投资者应关注市场动态，灵活调整策略，合理控制盈亏比。