20260819-华泰期货-航运日报_马士基WEEK36周开价3900_关注PA联盟价格跟随情况_14页_3mb

报告摘要

马士基WEEK36周开价3900，关注PA联盟价格跟随情况总结

核心内容概述

本文主要围绕2026年集运市场中的马士基与PA联盟、OA联盟等主要航运公司的报价变动、运力供应、期货价格走势以及市场供需变化进行分析，并结合地缘政治、航运策略与经济数据，为投资者提供投资策略建议。

主要观点

1. 马士基报价情况

WEEK36周报价为3900美元/FEU，环比下跌200美元/FEU。
马士基在EC2608合约中逐步跌价，WEEK33-35报价分别为4600、4400、4100美元/FEU。
EC2608合约交割结算价格预计在3060美元/FEU附近，但船期延误、PA联盟价格调整等将影响最终结果。

2. PA联盟报价变动

MSC 8月下半月报价为4440美元/FEU。
ONE 8月下半月报价为4208美元/FEU，9月上半月为4708美元/FEU。
HMM 8月下半月报价为4330美元/FEU。
YML 8/22-8/31日船期报价为4200美元/FEU。

3. OA联盟报价情况

CMA 上海-鹿特丹8月下半月报价为4925-4975美元/FEU，9月报价为5425-5475美元/FEU。
EMC 8月下半月报价为4530-4890美元/FEU，9月第一周为4890美元/FEU。
OOCL 8月下半月报价为4206-4539美元/FEU。

4. 地缘政治影响

美国特朗普政府暂停与伊朗谈判，强调安全优先。
霍尔木兹海峡保持开放，水雷已被清除。
红海航运恢复仍为渐进过程，船司策略灵活，随时可能调整航线。

5. 运力供应分析

静态供给：截至2026年7月31日，已交付集装箱船舶116艘，合计840.8万TEU。
动态供给：
- 2026年8月剩余两周周均运力为38.14万TEU。
- 9月周均运力降至34.01万TEU，出现1个空班和1个TBN。
- 10月周均运力进一步降至31.47万TEU，出现8个TBN和2个空班。
超大型船舶交付：2026年剩余月份交付12.06万TEU，2027年及以后年交付量均超38艘，运力压力逐步加大。

6. EC2609合约估值

9月合约估值底部支撑有所抬升。
若每周平均下跌400美元/FEU，预计交割结算价格在3100美元/FEU（对应2170点）附近。
若每周跌300美元/FEU，估值可能升至2310点。
中性预估为2170点，可考虑逢低买入套保。

7. EC2610合约估值

10月为淡季合约，价格波动率较高。
2025年第四季度长期协议费率显著下降，远东至北欧航线降至2000美元/FEU，远东至地中海降至2300美元/FEU。
从历史规律看，7月至10月运价下跌幅度较大，2024年为63.4%，2025年为51.2%。
初步估值范围在1400-1850点之间。

8. 期货市场动态

截至2026年8月18日，EC2608合约收盘价为3111点，EC2609合约收盘价为2288点，EC2610合约收盘价为1757.50点。
SCFIS指数：8月17日为3246.38点，折合运价约4640美元/FEU。

9. 投资策略建议

单边策略：关注EC2609合约的逢低做多机会。
套利策略：可考虑多9月空10月或多12月空10月的套利操作。

关键信息

项目	信息
马士基WEEK36报价	3900美元/FEU
PA联盟YML报价	4200美元/FEU
ONE 8月下半月报价	4208美元/FEU
OA联盟OOCL报价	4206-4539美元/FEU
EC2608合约估值	初步预计3060美元/FEU，中性估值约2170点
EC2609合约估值	初步支撑位2170点，可能低至2310点
EC2610合约估值	预计在1400-1850点之间
红海航运恢复策略	渐进式恢复，优先安全，随时可逆
2026年超大型船舶交付	2026年剩余月份交付12.06万TEU，2027年后年交付量超38艘
历史下跌规律	7月至10月运价通常下跌幅度较大，2024年63.4%，2025年51.2%
期货合约持仓	截至2026年8月18日，集运指数欧线期货所有合约持仓43623手，单日成交25355手

结论

整体来看，运价下行趋势仍在延续，但市场底部支撑逐渐显现。EC2609合约具有较强支撑，可考虑逢低买入；EC2610合约因淡季影响，价格波动较大，需关注运力交付与经济数据。同时，红海航运恢复虽已启动，但风险仍存，船司策略灵活，运价调整空间有限。投资者应结合期货价格走势、运力供应情况及地缘政治动态，合理评估盈亏比，制定稳健投资策略。