20260831-浙商证券-顺丰控股-002352.SZ-顺丰控股中报点评报告_扣非业绩同比增长_中期分红比例提升_3页_688kb

报告摘要

顺丰控股于2026年8月28日发布2026年中期报告，报告显示公司上半年业绩表现稳健，其中扣非归母净利润同比增长9.3%，中期分红比例提升至45%，显示出公司良好的盈利能力和对股东的重视。尽管归母净利润同比下滑4.1%，但公司通过优化业务结构和精益管理，有效缓解了成本压力。

毛利率：1H2026为13.45%，同比提升0.23pct。
期间费用率：1H2026为8.58%，同比下降0.24pct。
- 销售费用率：1.22%，同比增加0.02pct。
- 管理费用率：6.20%，同比增加0.05pct。
- 研发费用率：0.70%，同比下降0.09pct。
- 财务费用率：0.46%，同比下降0.22pct，主要因利息支出和汇兑损失减少。

财务摘要：
- 2025年营业收入为308,227亿元，2026年预计为322,071亿元，同比增长4.49%。
- 2026年预计归母净利润为11,547亿元，同比增长3.87%。
- 2026年每股收益预计为2.19元，较2025年每股收益2.11元有所提升。
- P/E估值从15.06x降至14.50x，显示市场对公司未来盈利的预期有所调整。
现金流情况：
- 2026年经营活动现金流预计为19,936亿元，投资活动现金流预计为1,128亿元，筹资活动现金流预计为-8,844亿元。
- 现金净增加额预计为12,186亿元，较2025年有所改善。
财务比率：
- 成长能力：营业收入增速逐步放缓，从8.37%降至3.59%。
- 获利能力：毛利率持续提升，净利率略有下降，但整体保持稳定。
- 偿债能力：资产负债率下降，流动比率和速动比率均提升，显示公司偿债能力增强。
- 营运能力：总资产周转率和应收账款周转率保持稳定，应付账款周转率略有下降。
- 估值比率：P/E和P/B逐步下降，EV/EBITDA下降趋势明显，显示市场对公司估值的调整。