建筑与工程行业：8月投资需求回落，关注供给端变量-240917-华泰证券-16页_752kb

8月投资需求回落，关注供给端变量总结

核心内容

2024年8月，中国内地的基建、地产及制造业投资增速整体回落，其中基建投资累计同比+4.4%，地产投资累计同比-10.2%，制造业投资累计同比+9.1%。尽管地产开工和销售面积同比降幅有所改善，但竣工面积同比降幅扩大，显示地产链整体需求仍承压。央行表示将推出增量政策举措，以进一步降低企业融资和居民信贷成本，为市场注入信心。

主要观点

• 投资需求边际回落：8月下游基建和地产投资持续承压，但央行推出增量政策举措，为市场提供一定支撑。
• 供给端影响显著：水泥、玻璃、玻纤、碳纤维等材料行业受到供给端变化影响，价格和库存持续承压。
• 政策支持与碳交易机制：水泥纳入碳交易市场开始征求意见，中长期有望通过配额收紧加速产能去化，推动供需再平衡。
• 重点推荐板块与个股：短期推荐高股息及供给侧约束增强的品种，如隧道股份、中国核建、中国建筑国际、三联虹普、海螺水泥H、华润建材科技、北新建材、共创草坪。
• 行业动态：多地出台政策支持，如深圳住宅装修补贴、四川水泥错峰生产、光伏玻璃价格下行、玻纤市场稳定等。

关键信息

1. 投资数据

• 基建投资：1-8月累计同比+4.4%，较1-7月增速-0.5pct。
• 地产投资：1-8月累计同比-10.2%，较1-7月增速持平。
• 制造业投资：1-8月累计同比+9.1%，较1-7月增速-0.2pct。
• 水泥产量：8月环/同比+2.6%/-11.9%，为2010年以来同期最低水平。
• 地产销售/新开工/竣工面积：1-8月同比-18.0%/-22.5%/-23.6%，新开工和销售累计降幅收窄，竣工降幅扩大。

2. 材料价格与库存

• 水泥价格：上周全国水泥均价390元/吨，周环比+0.5%；出货率51.1%，环比+0.1%。
• 浮法玻璃价格：上周均价68元/重箱，周环比-5.2%；库存6362万重箱，环比+1.0%。
• 光伏玻璃价格：3.2mm/2.0mm主流订单价格分别为21.5/12.5元/平米，环比-1.4%/-1.5%。
• 玻纤价格：2400tex无碱缠绕直接纱均价3700元/吨，环比-0.4%，同比+9.9%。
• 碳纤维价格：T700-12K/T300-12K分别为110/85元/千克，环比持平。

3. 重点推荐公司

4. 一周涨跌幅前十公司

5. 一周跌幅前十公司

6. 行业动态

• 政策支持：深圳等城市出台住宅装修补贴政策，有助于缓解地产需求下行压力。
• 碳交易政策：生态环境部发布水泥、钢铁、电解铝纳入碳交易市场的方案，推动行业碳达峰和碳中和。
• 行业挑战：水泥行业面临需求承压，部分企业亏损，需关注产能去化和政策支持。
• 新材料趋势：光伏玻璃、玻纤、碳纤维价格承压，关注冷修变量和新增产能投放节奏。

风险提示

• 需求显著下降：地产销售和新开工数据持续疲软，对建材需求造成压力。
• 原料价格大幅上涨：部分原材料如纯碱、煤炭价格波动，影响企业利润。
• 建筑提标力度低于预期：建筑行业标准提升可能影响企业盈利。
• 政策落地节奏：增量政策的出台和执行将影响投资需求回升。

结论

当前，8月投资需求边际回落，但政策支持和供给端优化可能推动行业供需再平衡。重点关注水泥、光伏玻璃、玻纤等材料价格和库存变化，以及政策对行业的影响。短期推荐高股息及供给侧约束增强的品种，如隧道股份、中国核建、中国建筑国际等。长期来看，新质生产力和传统产业转型升级仍是重要配置主线，关注新兴产业服务和环保政策带来的机会。