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沥青期货早报总结（2026年3月30日）

核心内容概述

2026年3月30日的沥青期货早报分析了当前沥青市场的供给、需求、库存、成本及期货走势等关键因素，整体判断为短期内沥青期货行情偏多，预计在4409-4655元/吨区间窄幅震荡。

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主要观点

1. 供给端分析

• 4月排产：国内沥青4月份总排产量为152.7万吨，环比减少44万吨（-22.4%），同比下降76.4万吨（-33.3%）。
• 产能利用率：本周国内石油沥青样本产能利用率为20.4338%，环比下降2.34个百分点。
• 样本企业产量：样本企业产量为34.1万吨，环比减少10.26%。
• 检修量：预计下周炼厂检修量将增加，装置检修量预估为120万吨，环比增加3.18%，短期内降低供应压力。

2. 需求端分析

• 开工率：
  • 重交沥青开工率为19.3%，环比下降0.11个百分点，低于历史平均水平。
  • 建筑沥青开工率为5.8%，环比增加0.29个百分点，仍低于历史平均水平。
  • 改性沥青开工率为3.1047%，环比增加1.98个百分点。
  • 道路改性沥青开工率为14%，环比增加4.00个百分点。
  • 防水卷材开工率为45%，环比增加9.00个百分点，高于历史平均水平。
• 整体需求：需求端整体低迷，复苏乏力，且受淡季影响，需求提振不及预期。

3. 库存情况

• 社会库存：121.4万吨，环比增加1.59%。
• 厂内库存：75.7万吨，环比减少3.93%。
• 港口稀释沥青库存：59万吨，环比减少1.66%。
• 库存趋势：社会库存持续累库，厂内与港口库存持续去库。

4. 成本端分析

• 沥青加工利润：日度加工沥青利润为-497.43元/吨，环比增加169.73%。
• 延迟焦化利润：周度山东地炼延迟焦化利润为844.9771元/吨，环比增加9.86%。
• 成本支撑：原油走强，成本支撑短期内有所增强。

5. 期货走势

• 06合约基差：山东现货价为4330元/吨，06合约基差为-202元/吨，现货贴水期货。
• MA20线：期价收于MA20上方，显示短期趋势偏多。
• 主力持仓：主力净多，且多单减少，显示市场多头情绪有所减弱但总体仍偏多。
• 预期区间：沥青2606合约预计在4409-4655元/吨区间窄幅震荡。

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关键信息汇总

供给端

• 4月排产环比下降22.4%，同比下降33.3%。
• 本周样本企业产量环比下降10.26%，检修量增加3.18%，炼厂减产。
• 下周可能增加供给压力。

需求端

• 多数开工率低于历史平均水平，尤其是重交沥青。
• 防水卷材开工率高于历史水平，显示部分细分领域需求有所改善。
• 整体需求疲软，受淡季影响。

库存情况

• 社会库存持续增加，厂内与港口库存持续去库。
• 库存去库趋势表明市场消化能力较强。

成本端

• 沥青加工亏损扩大，但延迟焦化利润走强。
• 原油价格走强，对沥青成本形成支撑。

期货走势

• 06合约期价收于MA20上方，趋势偏多。
• 基差为负，现货贴水期货。
• 主力持仓净多，但多单减少，市场情绪偏谨慎。

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风险提示

• 原油价格波动：若原油价格大幅下跌，可能削弱成本支撑。
• 沥青焦化物利润差走势：若利润差扩大，可能影响沥青的相对竞争力。

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总结

沥青市场短期内面临供给与需求的双重压力。供给端减产降低短期供应压力，但下周检修量增加可能使供给回升。需求端整体低迷，尤其是重交沥青，但防水卷材开工率有所回升。库存去库趋势显示市场消化能力较强，但社会库存持续增加，需警惕需求疲软带来的压力。成本端因原油走强而有所支撑，但沥青加工利润仍为负，表明行业仍处亏损状态。整体来看，沥青期货行情偏多，预计在4409-4655元/吨区间窄幅震荡。