20211110-宝城期货-美农报告超预期利多_豆类油脂全线反弹_5页_568kb

研究创造价值总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所毕慧撰写，发布于2021年11月10日，主要分析了农产品市场，特别是豆类和油脂类商品的市场动态及未来走势。报告聚焦于美农报告、巴西预售数据以及马来西亚棕榈油库存等关键信息，并结合现货市场价格变化，探讨了市场对供应端的反应。

主要观点

1. 美农报告超预期利多

• 美国农业部发布的11月供需报告显示，2021/22年度美国大豆产量预期为44.25亿蒲，低于市场预期。
• 单产预期下调至51.2蒲/英亩，低于市场预期的51.9蒲/英亩。
• 期末库存上调至3.4亿蒲，主要由于出口和种子用量调低，国内压榨预期维持不变。

2. 美国大豆收获进展

• 全国作物进展周报显示，美国大豆收获完成率提升，其中18个主要州完成率已达87%，高于一周前的79%。
• 中西部主产区如伊利诺伊州、印第安纳州、衣阿华州的收获进度分别为85%、77%和95%。

3. 巴西预售情况

• 马托格罗索州农户预售了44.41%的大豆，高于上月，但低于去年同期。
• 玉米预售比例为36.71%，高于历史同期平均水平，显示农户对产量前景保持乐观。

4. 马来西亚棕榈油库存

• 10月底棕榈油库存环比增加4.42%，至183万吨，主要由于出口下降和产量上升。
• 产量达到173万吨，为2020年9月以来最高，但仍低于疫情前水平，库存低于十年均值。

现货市场表现

后市展望

• 豆类油脂全线上涨：受美农报告利多影响，市场情绪改善，豆类油脂价格普遍上涨。
• 供应端主导行情：市场交易逻辑集中于供应端，全球油菜籽和国产大豆均存在减产预期，导致价格上涨自产区向销区蔓延。
• 油脂强势动荡：在原料价格上涨和原油高位运行的双重推动下，油脂市场表现强劲，但波动较大，建议保持轻仓短多思路。
• 豆类或企稳回升：豆类市场在利好消息推动下，可能迎来逐渐企稳回升的走势，适合逢低做多。

关键信息

• 市场情绪：美农报告意外利多，提振市场信心。
• 供应变化：全球大豆和油菜籽供应偏紧，推动价格上涨。
• 能源属性影响：原油价格回升对油脂市场形成外溢效应。
• 操作建议：豆类以寻机做多为主，油脂建议轻仓短多，关注市场波动。

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