20231027-国元证券-宝通科技-300031.SZ-2023三季报点评_投放成本前置Q3阶段承压_关注新品后续业绩释放_3页_1mb

宝通科技(300031)2023三季报分析摘要

业绩概况

• 2023前三季度：营收同比微增125%至2418亿元，净利润增长261%至103亿元；三季度营收环比大增1445%，但单季归母净利润为负值（-0.19亿元），主要因重点新游《马赛克英雄》推广投入大，导致移动互联网板块利润下滑。
• 单三季度：营收87.3亿元，环比和同比均实现快速增长，但净利润受高投放影响短期承压。

业务分析

1. 双主业布局

   • 工业互联网：积极推进“智能+海外”，智慧矿山/港口产品落地，供应链布局进展良好。
   • 移动互联网：全球研运一体深化，多款精品老游戏稳定，新游储备丰富。

2. 新产品表现亮点

   • 9月上线的《马赛克英雄》在日本市场取得突破，首月流水超2000万美元，长期在iOS畅销榜Top10。
   • 10月上线《重返未来：1999》《King's Throne》《地牢猎手》等表现出色，后续重点产品业绩有待释放。

投资与风险

1. 投资建议：

   • 调整盈利预测：2023-2025年净利润预期分别为32.9亿、50.9亿、66.1亿元，维持“买入”评级。
   • 目标估值：2023年PE约20x，逐步下行至13x和10x。

2. 风险提示：

   • 新游上线效果不及预期
   • 老游戏流水快速下降风险
   • 订单量下滑风险