20241119-天风证券-尚品宅配-300616.SZ-将AI技术作为发展的核心动力_4页_749kb

尚品宅配（300616）季报点评总结

业绩表现

• 24Q3业绩下滑：公司2024年前三季度收入27亿，同比下降22%，归母净利润-11.4亿元，同比降幅达290.5%，扣非净利润-13.4亿元，同比下滑539%。季度内，单季度净利润同比下滑幅度显著。
• 毛利率下滑：毛利率为31.93%，同比下降2.6个百分点，净利率亦大幅下滑4.18%，反映出盈利压力。

核心业务动态

1. AI技术赋能设计升级

   • 推出“AI设计工厂”，通过AI驱动设计方案的生成与优化，显著提升设计效率，一人相当于过去十人产能。
   • 实现全流程数字化管理，覆盖营销、设计、生产、运营等环节。

2. 家装补贴与消费刺激

   • 积极响应“以旧换新”政策，推出“总部直补”活动，联合天猫、京东等平台开通国补支付渠道。
   • 政企双重补贴带动家居消费需求增长，目标覆盖更多城市及消费者。

3. 渠道下沉与海外拓展

   • 国内布局：重点拓展三四线下沉市场，强化招商，降低新店设计服务依赖门槛。
   • 海外业务：启动中东、东南亚、非洲等地区招商，已在马来西亚、越南等地落地加盟店，拓展国际业务版图。

投资评级与展望

• 调整盈利预测：下调2024-26年EPS预期（至-0.06元、0.2元、0.3元），维持“增持”评级，建议参考PE为57倍、41倍和40倍。
• 风险提示：需求不足、转型失败、门店运营风险等。

财务数据摘要

• 收入与盈利趋势：收入预计2024年同比下降13.13%，净利润率由正转负，2024E净利率为-30.0%。
• 估值变动：市盈率从66倍降至41倍，市净率维持在0.89倍水平。

分析师声明：本报告所涉观点及投资建议基于公开信息，不构成买卖推荐，投资者须自行评估风险。详细报告请参阅正文 "分析内容隐藏" 。