20251209-中国光大证券国际-HASHKEY_HLDGS-03887.HK-新股预览_HashKey_3页_441kb

HashKey（3887.HK）是一家领先的数字资产平台公司，提供交易促成、链上服务和资产管理等业务，专注于亚洲市场。根据报告，公司按2024年交易量计是亚洲最大的区域性在岸数字资产平台，市场份额超过75%，尤其在亚洲排名第一，并持有多个相关牌照，确保合规运营。

公司业绩表现出强劲增长，分析师评级中业绩成长性最高（★★★★★），但近年财务数据显示，2022至2024年收入从1.29亿港元增至7.21亿港元，利润却持续为负（-5.85亿至-11.90亿港元），反映初期投资阶段的挑战。

公司竞争优势包括：提供代币化现实世界资产发行、HashKey链上架构支持互操作性和扩展性，以及通过旗下基金实现逾10倍的投资回报。作为亚洲最大的链上服务提供商和数字资产管理机构，其在管资产规模达78亿港元，显示领导地位。

Hong Kong为主要市场，行业景气度被列为★★☆☆☆，但数字资产市场的整体吸引力高（★★★★☆）。预计通过在管资产和投资增长，公司可能在2025年后期实现进一步突破。

尽管增长前景看好，报告强调需注意潜在风险，如负利润历史和依赖机构投资。公司计划通过后续发行（最高筹资16.72亿港元）扩大规模，但投资决策应基于独立评估，鉴于行业波动性。