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中金公司关于恒生指数及港股通半年度调整的预测总结

核心内容

中金公司于2026年7月30日发布了对恒生指数及港股通半年度调整的预测分析，重点聚焦于恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数以及港股通的成分股调整情况。根据恒生指数公司将于2026年8月21日公布的调整结果，预计在9月7日正式执行，相关调整将影响港股通的可投资范围。

恒生指数调整预测

潜在纳入成分股

根据中金公司的测算，以下8只股票符合纳入恒生指数的条件，位列潜在候选者名单的前列：

• 紫金黄金国际
• 智谱
• MINIMAX-W
• 及其他符合纳入条件的股票（具体标的详见报告原文）

中金公司基于市值顺位、行业代表性及覆盖率等因素进行综合评估，预测这些股票可能被纳入恒生指数。

注意事项

• 恒生指数的调整标准存在一定的主观性，因此实际结果可能与预测存在差异。
• 历史经验表明，部分预测排名靠前的股票未能被纳入，如百胜中国与百济神州，这主要由于行业和上市地代表性等标准缺乏明确量化依据。

港股通调整预测

潜在纳入港股通的股票

预计有49只股票有望被纳入港股通，主要依据恒生综合指数成分股的筛选规则及港股通的额外标准，包括：

• 市值需达到一定门槛（如恒生综指小盘股需市值50亿港币以上）
• 不得被交易所实施风险警示、暂停上市或进入退市整理期
• 同股不同权公司需满足上市满6个月及20个交易日等额外条件

潜在剔除港股通的股票

预计有14只股票将被剔除港股通，主要原因是：

• 市值覆盖率排在96%之后
• 市值小于40亿港元
• 停牌等原因

具体剔除的股票包括JS环球生活、明源云与IFBH等（详见图表4）。

特殊情况

• 应星控股与今海医疗科技虽然符合传统纳入指标，但因分别处于香港证监会警告股权高度集中的名单中，其入通可能性较低。
• HASHKEY HLDGS与OSL集团虽已纳入恒生综合指数，但由于其为虚拟资产平台，短期内仍无法纳入港股通。

港股通与恒生指数调整的时间表

• 公布时间：2026年8月21日（星期五）收盘后
• 执行时间：2026年9月7日（星期一）
• 调整生效后：沪深交易所将据此调整港股通的可投资范围。

港股通筛选流程与规则

筛选范畴

• 包括港交所主板上市的证券，如大中华区主要业务的第一及第二上市公司、房地产买卖基金、合订证券，以及第一上市一股一票的外国公司
• 不包括根据港交所主板上市规则第21章上市的证券

新上市证券快速纳入规则

• 季度纳入：若证券于第一季或第三季上市，并符合加入大型股/中型股指数的条件，将在六月或十二月的指数再平衡日被纳入
• 不定时纳入：若新上市证券在第一个交易日收市后市值排名位列恒生综合指数现有成分股前10%，则将在非定期检讨期间被纳入（通常在上市后第10个交易日收市后实施）

候选资格规则

市值要求

• 位列选股范畴内所有证券总市值前95%
• 总市值计算方式为过去12个月每个交易日市值的均值（若上市不足12个月，则使用上市后每个交易日市值的均值）

换手率要求

• 若主板上市时间超过12个月，过去12个月中至少10个月、最近6个月中至少5个月达到最低换手率要求（0.05%）
• 若上市时间6-12个月，最多允许一个月不达要求
• 若上市时间不足6个月，所有月份均需达到最低换手率要求

剔除规则

• 成分股若位列总市值前96%以外，则被剔除
• 非成分股若位列总市值前94%以内，则被纳入
• 停牌时间超过3个月、破产、监管部门调查的公司以及股权高度集中的公司不被纳入

关键信息

• 恒生指数、国企指数、科技指数的ETF规模分别为281.3亿美元、75.2亿美元和506.9亿美元，调整对被动资金影响较大。
• 港股通的调整将直接影响投资者的可投资范围，因此预测结果具有重要参考价值。
• 部分公司可能因特殊原因（如股权高度集中、虚拟资产平台性质等）无法纳入港股通。
• 调整公布后，部分主动型资金可能采取套利操作，被动资金则倾向于在生效前一交易日（9月4日）调仓，导致相关股票成交出现异常放量。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Bloomberg、恒生指数公司、深交所、上交所、中金公司研究部
• 本公众号仅为中金公司研究报告的转发平台，不构成具体投资建议
• 任何使用本资料的订阅者需自行评估其适当性，并寻求专业投资顾问的指导

总结

中金公司对恒生指数及港股通的半年度调整进行了详细预测，指出49只股票有望被纳入港股通，14只股票可能被剔除。同时提醒投资者注意恒生指数调整的主观性，以及部分特殊公司因政策限制可能无法纳入港股通。调整将在9月7日生效，相关ETF和主动资金可能在生效前进行调仓操作，需密切关注市场动态。