20260902-华泰期货-石油沥青日报_供应缺口暂难填补_沥青裂解价差持续攀升_8页_1mb

沥青市场分析总结

核心内容

近期沥青市场表现偏强，主要受供应端影响，供应缺口难以填补，导致沥青裂解价差持续攀升。市场整体呈现震荡偏强态势，短期内价格仍有支撑。

市场分析

期货行情

• BU2609合约：9月1日下午收盘价为5153元/吨，较昨日结算价上涨255元/吨。
• 持仓与成交：持仓量为16790手，环比减少2376手；成交量为11691手，环比减少18616手。

现货价格

• 区域价格：
  • 东北：4950—5250元/吨
  • 山东：5050—5110元/吨
  • 华南：5230—5300元/吨
  • 华东：5020—5300元/吨
• 价格走势：昨日西北及川渝地区沥青现货价格企稳，其余地区价格明显上涨。

供应端分析

• 原油供应受限：委内瑞拉原油断供影响地方炼厂生产，即使切换油种也会导致收率与产品质量下降。
• 中东局势：尽管局势预期反复，但霍尔木兹海峡维持封锁状态，供应缺口仍在积累。
• 国内炼厂增产不足：国内主力炼厂增产动力不足，且高效益的出口分流了更多国内资源。

需求端分析

• 需求支撑：需求端虽缺乏亮点，但刚需存在支撑，且雨季结束后仍有回升空间。
• 供需矛盾：目前供应水平难以满足需求，沥青市场结构或维持偏强运行。

策略建议

• 单边策略：震荡偏强，关注中东局势走向。
• 跨期策略：关注BU逢低正套机会。
• 跨品种、期现、期权策略：暂无明显策略建议。

风险提示

• 地缘冲突：中东局势可能影响原油供应。
• 原油价格波动：原油价格大幅波动可能对沥青价格产生影响。
• 宏观风险：宏观经济变化可能对市场情绪造成冲击。
• 海外原料供应风险：海外原料供应不稳定可能影响生产。
• 终端需求变动：沥青终端需求变化可能影响市场走势。
• 装置开工负荷变动：炼厂开工负荷变化可能影响供应量。

图表概览

• 现货价格：图1至图6展示了山东、华东、华南、华北、西南、西北地区的重交沥青现货价格走势。
• 期货指数与合约：图7至图10展示了石油沥青期货指数、主力合约、近月合约及月差走势。
• 产量数据：图13至图18展示了国内及各区域沥青周度及独立炼厂产量情况。
• 消费数据：图19至图22展示了国内沥青在道路、防水、焦化、船燃等领域的消费情况。
• 库存数据：图23至图24展示了沥青炼厂及社会库存情况。

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

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