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沥青期货早报总结 - 2026年9月2日

核心内容概览

本报告主要分析了2026年9月2日沥青期货市场走势及基本面情况，涵盖了供需变化、价格走势、库存情况、成本支撑、主力合约持仓以及市场预期等多个方面。

主要观点

1. 供应端分析

• 国内沥青总排产量：2026年5月份国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%；同比下降122.4万吨，降幅48.9%。
• 样本企业产能利用率：本周国内石油沥青样本产能利用率为21.6323%，环比减少1.80个百分点。
• 样本企业出货量：全国样本企业出货19.6万吨，环比增加5.09%。
• 样本企业产量：样本企业产量为36.1万吨，环比减少7.67%。
• 检修量：本周炼厂装置检修量预估为124.7万吨，环比增加1.14%。
• 未来预期：下周或将增加供给压力，但目前炼厂排产有所减产，降低短期供应压力。

2. 需求端分析

• 开工率：重交沥青开工率为21.6%，环比减少0.08个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为10.8%，环比持平；改性沥青开工率为12.797%，环比增加1.27个百分点；道路改性沥青开工率为28%，环比增加1.50个百分点；防水卷材开工率为29.5%，环比增加1.50个百分点。
• 总体需求：当前需求整体低于历史平均水平，旺季刺激需求恢复，但整体仍不及预期。

3. 成本端分析

• 加工利润：日度加工沥青利润为396.38元/吨，环比减少17.00%；周度山东地炼延迟焦化利润为295.9871元/吨，环比减少2639.70%。
• 成本支撑：原油走强，预计短期内成本支撑有所增强。

4. 基差分析

• 山东现货价：9月1日为5090元/吨，10合约基差为156元/吨，现货升水期货。
• 基差走势：多数合约基差上涨，但10合约基差为156元/吨，涨幅4.00%。

5. 库存情况

• 社会库存：60.1万吨，环比减少9.21%。
• 厂内库存：60.4万吨，环比减少12.59%。
• 港口稀释沥青库存：7万吨，环比持平。
• 库存趋势：社会和厂内库存持续去库，港口库存维持稳定。

6. 期货价格走势

• 10合约期价：收于MA20上方，显示偏多趋势。
• 主力持仓：主力合约净多，多头增加。

7. 价差分析

• 月间价差：10合约在4879-4989元/吨区间震荡。
• 部分月间价差：3-6合约价差上涨2.90%，6-12合约价差下跌6.29%，9-12合约价差上涨13.16%。

关键信息

利多因素

• 供应收缩
• 需求回暖
• 成本支撑走强

利空因素

• 库存高位
• 需求疲软
• 价格承压

主要逻辑

• 供需博弈：当前供需处于博弈状态，需求恢复不及预期。
• 成本主导：成本端支撑增强，对价格形成一定利好。
• 需求兑现待观察：需求端表现仍需进一步观察，尤其是旺季需求能否兑现。

主要风险点

• 原油波动：原油价格波动可能影响成本支撑。
• 政策变化：相关政策调整可能对市场产生影响。
• 天气影响：施工受天气影响较大，可能抑制需求。

数据来源

• WIND
• 上海钢联
• 大越期货

市场预期

• 短期趋势：沥青价格在4879-4989元/吨区间震荡。
• 中期展望：需求端回暖但整体仍偏弱，库存持续去库，成本支撑增强，市场整体偏多。