20260430-中邮证券-立中集团-300428.SZ-墨西哥工厂全面投产_业绩稳步增长_5页_764kb

报告摘要

本报告对立中集团（300428）2025年年报及2026年一季报进行分析，给出“买入”投资评级，并基于未来三年的盈利预测，提供详细的财务指标与业务发展情况分析。

业绩增长显著：2025年公司实现营业收入321.24亿元，同比增长17.90%；归母净利润8.86亿元，同比增长25.28%；扣非归母净利润8.00亿元，同比增长31.72%。
盈利能力提升：公司毛利达30.84亿元，亮面车轮业务毛利增长显著，毛利率提升至16.33%。
业务聚焦：公司剥离六氟磷酸锂业务，聚焦铝合金材料与车轮核心主业。
产能扩张：墨西哥工厂全面投产，泰国第三工厂正在推进扩产，车轮产能持续提升。
高端产品放量：铝基中间合金业务增长14.41%，其中高端功能中间合金、稀土中间合金及航空航天级特种中间合金销量和收入均有所提升。
免热合金业务突破：2025年免热合金销售4.5万吨，同比增长214%，销售收入达6.67亿元，同比增长248%。
人型机器人业务拓展：公司向北京伟景智能科技有限公司供应人形机器人大骨架、肩部关节、灵巧手等加工件，预计合同金额达7500万元。
盈利预测乐观：预计2026-2028年公司归母净利润分别为9.45亿元、10.79亿元、12.57亿元，年均增长率达16.51%。
估值合理：2026-2028年对应PE分别为14.16倍、12.41倍、10.65倍，显示公司估值逐步下降，但仍在合理范围内。
财务稳健：资产负债率持续下降，流动比率和营运能力指标良好，资产周转率稳步提升。

2025年业绩：
- 营收：321.24亿元（+17.90%）
- 归母净利润：8.86亿元（+25.28%）
- 扣非归母净利润：8.00亿元（+31.72%）
2026Q1业绩：
- 营收：84.52亿元（+17.66%）
- 归母净利润：1.99亿元（+22.67%）
业务发展：
- 墨西哥工厂投产，车轮产能扩张。
- 铝基中间合金销量达12万吨，收入26.49亿元。
- 免热合金销售4.5万吨，收入6.67亿元。
- 人形机器人业务实现突破，合同金额达7500万元。