20260826-上海证券-宏观固收周报_高股息与贵金属板块有望接力_4页_339kb

宏观固收周报总结（20260817-20260823）

核心内容概览

本周报告聚焦于全球金融市场动态，重点分析了A股、国债、美债、美元汇率、黄金与原油价格以及国内经济数据的变化趋势，并结合政策动向对后续市场走势进行展望。

市场表现

A股市场

• 整体表现：过去一周（20260817-20260823），Wind全A指数下跌1.45%，多数板块下跌。
• 板块风格：沪市与深市蓝筹、成长板块均下跌，上证50下跌1.12%，科创板50下跌3.73%，深证100下跌1.09%，创业板指数下跌2.23%。
• 行业表现：30个中信行业中，7个行业上涨，23个行业下跌。领涨行业为石油石化、有色与银行，涨幅均超过2.0%。
• 北证50：下跌1.12%。

全球市场

• 美股：纳斯达克、标普500、道琼斯指数分别下跌2.05%、1.43%、0.85%。
• 港股：恒生指数上涨3.55%。
• 美债：收益率整体提升，10年期美债收益率上涨6BP至4.74%。
• 美元汇率：美元指数下跌0.80%，美元兑欧元、英镑、日元分别下跌0.92%、0.81%、0.26%。美元兑人民币汇率下降，离岸与在岸汇率分别降至6.7212与6.7205。
• 黄金与原油：黄金价格上涨，伦敦金现货上涨4.36%至4582.10美元/盎司，COMEX黄金期货上涨5.44%至4611.80美元/盎司；国内黄金现货与期货分别上涨4.55%与5.35%。布伦特原油期货上涨6.63%至94.39美元/桶。

国内经济数据

• 固投：2026年1-7月固定资产投资累计同比下跌6.7%，较前6个月跌幅扩大1个百分点。
• 社零：社会消费品零售总额1-7月累计同比增长1.2%，较前6个月下滑0.1%。限额以上企业商品零售总额负增长。
• 细分行业：服务零售增速达5.0%，但较前6个月下滑0.3%。汽车、石油制品、家电音像等零售额累计同比均为负增长。

政策与市场动向

央行操作

• 资金价格：过去一周资金价格提升，DR001与R001分别上涨7.74BP与7.81BP，利差扩大。
• 净回笼：央行过去一周净回笼2720亿元，以隔夜逆回购为主，8月17日至19日逆回购金额达13626亿元。

美国财政部

• 长期国债回购：8月19日，美国财政部宣布扩大长期国债回购规模，单轮操作上限从20亿美元提升至至少40亿美元，旨在增强长期名义国债的流动性。
• 美债收益率：受政策及经济基本面影响，美债收益率整体提升，科技股估值承压。

美联储会议纪要

• 利率决议：美联储维持利率不变，但会议纪要显示部分成员倾向鹰派立场。
• 通胀压力：通胀仍高于2%目标，部分因能源供应冲击导致。
• 政策展望：少数成员主张加息25个基点，认为需采取更严格的紧缩政策以控制通胀。

后续展望

债市趋势

• 收益率走势：预计10年期国债收益率将继续在1.70%以下低位运行。
• 投资建议：关注高股息板块（如银行、电力）及贵金属等有色金属板块。

风险提示

• 稳增长政策不及预期；
• 美国通胀超预期，美联储可能转鹰；
• 中东地缘冲突存在不确定性。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持、无评级，反映6个月内股价表现与基准指数的相对关系。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持，反映12个月内行业基本面与指数表现。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克为基准。

免责声明

本报告仅供上海证券有限责任公司客户使用，未经授权不得复制、引用或转载。报告内容基于公开资料，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。