20171008-中泰证券-钢铁行业月度跟踪报告_旺季钢价震荡回落_23页_1mb

钢铁行业月度跟踪报告总结

核心内容

本报告分析了2017年9月钢铁行业的市场表现、供需情况、钢材价格走势、原材料价格变化、库存水平及行业盈利状况，同时给出了投资建议和风险提示。

主要观点

1. 板块及个股表现

• 钢铁板块在9月下跌4.42%，跑输沪深300指数4.80个百分点。
• 板块内涨幅最大的三家为*ST华菱（17.15%）、凌钢股份（13.23%）、安阳钢铁（12.45%）。
• 跌幅最大的三家为马钢股份（-13.21%）、方大特钢（-11.14%）、鞍钢股份（-10.64%）。
• 钢铁板块年初至今上涨22.06%，跑赢沪深300指数7.27个百分点。

2. 钢价分析

• 9月钢价普遍下跌，螺纹、线材、热轧、冷轧和中厚板分别收报3870元/吨、4020元/吨、4120元/吨、4550元/吨和3940元/吨。
• 9月螺纹钢主力合约RB1801以3695元/吨收盘，环比下跌5.91%。
• 钢价回落主要由需求预期下修和库存释放所致，但低库存为钢价企稳提供基础。

3. 原材料库存变化

• 铁精粉价格环比下降75元/吨，铁矿石价格下降57元/吨，普氏指数下降15.75美元/吨。
• 焦炭价格环比上升200元/吨，废钢库存可用天数下降。
• 原材料采购意愿疲弱，铁矿石价格下跌最为顺畅，四季度矿价仍有下行压力。

4. 供需分析

• 供给端环保限产力度超出预期，限产范围扩大，时间跨度延长，对产量压制明显。
• 9月中旬钢协会会员企业日均产量达185.04万吨，处于历史顶部区域。
• 8月粗钢产量同比增长8.7%，但出口持续低迷，显示国内需求强劲。

5. 库存分析

• 截至9月底，社会库存总计957.49万吨，环比减少17.60万吨，降幅1.81%。
• 库存下降主要始于9月下旬，下游用户提前备货导致库存去化创4个月新高。
• 低库存水平为钢价企稳带来良好基础。

6. 行业盈利

• 钢铁行业维持暴利，尽管9月钢价出现较大调整，但铁矿石价格跌幅更大，成本下行。
• 各产品毛利率有所下降，但整体仍处于历史较高水平。
• 螺纹钢毛利率下降至27.18%，热轧卷板毛利率下降至25.25%。

关键信息

7. 投资建议

• 评级为增持，认为板块调整后有反弹机会。
• 推荐关注如八一钢铁、*ST华菱、韶钢松山、新钢股份、南钢股份、马钢股份、安阳钢铁、宝钢股份、方大特钢及柳钢股份等标的。
• 同时推荐受益于石墨电极涨价的方大炭素。

8. 风险提示

• 宏观经济大幅回落可能导致钢铁需求承压。

结构清晰总结

行业概况

• 上市公司数：33家
• 行业总市值：881208.793百万元
• 行业流通市值：756901.798百万元

个股表现

• 9月板块内7涨6平20跌，涨幅最大的为*ST华菱、凌钢股份、安阳钢铁。
• 跌幅最大的为马钢股份、方大特钢、鞍钢股份。

钢价走势

• 9月钢材价格全面回落，螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中厚板分别下降3.97%、3.13%、0.96%、1.52%、0.25%。
• 钢价下跌主要由需求预期下修和库存释放导致。

原材料价格

• 铁精粉、铁矿石、普氏指数均出现环比下降。
• 焦炭价格环比上升，废钢库存可用天数下降。

库存情况

• 社会库存总计957.49万吨，环比减少17.60万吨。
• 各产品库存变化不一，螺纹钢库存下降4.17%，线材库存上升9.10%。

行业盈利

• 钢企盈利维持在历史较高水平，尽管毛利小幅回落。
• 各产品毛利率变化不一，中厚板毛利率上升，螺纹钢毛利率下降。

投资建议

• 评级为增持，认为板块有反弹机会。
• 推荐关注多家钢铁公司及受益于石墨电极涨价的方大炭素。

风险提示

• 宏观经济大幅回落可能对钢铁需求产生压力。

图表目录

• 图表1：9月沪深板块涨跌
• 图表2：板块及沪深涨跌幅对比
• 图表3：标的月涨跌幅
• 图表4：上海市场主要钢材品种价格变化
• 图表5：全国钢价及月度变化
• 图表6：期货主力合约与现货价格比较
• 图表7：流通商银票贴现率
• 图表8：热轧国际与国内价差走势
• 图表9：螺纹国内与国际价差走势
• 图表10：国际市场钢材价格
• 图表11：国内外现货矿价格走势
• 图表12：焦炭市场价格走势
• 图表13：唐山普碳方坯价格变化
• 图表14：张家港废钢价格变化
• 图表15：钢铁主要生产要素价格
• 图表16：安阳地区高炉停限产实施细则
• 图表17：四川千万吨级钢铁产能置换方案
• 图表18：国内粗钢日产量及环比变化
• 图表19：国内坯材出口数量及同比变化
• 图表20：中国粗钢日耗量及同比变化
• 图表21：中国铁矿石进口量及同比增速
• 图表22：基础设施投资完成额及增速
• 图表23：房屋新开工面积及同比
• 图表24：房地产开发投资完成额及同比
• 图表25：汽车累计产量及增速走势
• 图表26：国内螺纹钢吨钢盈利
• 图表27：社会库存年度走势
• 图表28：唐山主要钢材库存
• 图表29：进口铁矿石平均库存可用天数
• 图表30：废钢平均库存可用天数
• 图表31：喷吹煤平均库存可用天数
• 图表32：炼焦煤平均库存可用天数
• 图表33：焦炭平均库存可用天数
• 图表34：主要产品吨钢毛利走势
• 图表35：主要产品吨钢毛利及月度变动
• 图表36：板块年初以来PB走势比较
• 图表37：板块月末PB比较
• 图表38：板块个股PB及月度变化
• 图表39：钢铁市场后市关注点