20260904-东亚期货-镍不锈钢产业链周报_6页_1mb

镍不锈钢产业链周报总结（2026/9/4）

核心内容概述

本周镍不锈钢产业链整体呈现震荡格局，受供需变化及市场预期影响，价格波动较小。印尼镍矿配额收紧预期和国内精炼镍库存小幅去化构成利多因素，而全球精炼镍库存高企及下游不锈钢和新能源消费疲软则形成利空压力。总体来看，供需过剩格局未改，短期市场维持震荡。

主要观点

1. 镍市场走势

• 沪镍主连：最新价128890元/吨，周涨1.49%。
• 沪镍连一/连二/连三：价格分别为128890元/吨、129110元/吨、129270元/吨，周涨幅均在0.4%左右。
• LME镍3M：最新价16786美元/吨，周跌0.33%。
• 持仓量与成交量：镍期货持仓量下降20.2%，成交量下降4.86%，显示市场交投意愿减弱。
• 主力合约基差：镍主力合约基差为-1010元/吨，周变动870元/吨，基差走弱。

2. 不锈钢市场走势

• 不锈钢主连：最新价13825元/吨，周跌0.0%。
• 不锈钢连一/连二/连三：价格分别为13825元/吨、13840元/吨、13845元/吨，周跌幅在1.32%-1.35%之间。
• 成交量与持仓量：不锈钢成交量下降11.53%，持仓量下降9.35%，市场活跃度有所降低。
• 主力合约基差：不锈钢主力合约基差为845元/吨，周变动-15元/吨，基差微调。

3. 现货价格与库存

• 镍现货平均价：维持在较高水平，显示现货偏紧。
• 国内社会库存：小幅下降950吨，库存处于季节性去化区间。
• LME镍库存：上升1920吨，库存水平处于近年偏高水平。
• 不锈钢社会库存：下降1.5%，显示下游需求偏弱。
• 镍生铁库存：下降879吨，库存压力有所缓解。

4. 上游镍矿与镍铁

• 印尼镍矿配额收紧：预期供应端存在扰动，可能对镍价形成支撑。
• 菲律宾红土镍矿：1.5% FOB价格走势未明确，需关注后续变化。
• 中国港口镍矿库存：呈现季节性波动，但整体库存水平未显著变化。
• 镍生铁价格：中国8-12%镍生铁出厂价全国平均，印尼高镍生铁到港含税价维持稳定。
• 镍铁产量：中国及印尼镍铁产量呈现季节性波动，但未出现明显增长。

5. 下游硫酸镍

• 电池级硫酸镍平均价：价格稳定，但需关注新能源需求变化。
• 镍豆生产硫酸镍利润率：呈现季节性波动，显示成本端对价格影响较大。
• 外采硫酸镍生产电积镍利润：同样呈现季节性变化，显示产业链利润分配存在波动。
• 三元前驱体产能：月度产能季节性波动，影响硫酸镍需求。

关键信息汇总

镍市场

• 供应扰动预期：印尼镍矿RKAB配额审批收紧，影响供应。
• 库存变化：国内精炼镍社会库存小幅去化，LME库存持续增加。
• 价格走势：沪镍主连价格周涨1.49%，LME镍价格周跌0.33%。
• 基差变化：主力合约基差走弱，显示期货贴水。

不锈钢市场

• 消费疲软：下游不锈钢及新能源消费疲软，现货仅维持刚需采购。
• 库存变化：不锈钢社会库存下降1.5%，镍生铁库存下降879吨。
• 价格走势：不锈钢主力合约价格微跌，周跌幅在1.32%-1.35%之间。
• 基差变化：主力合约基差微调，显示现货与期货价格关系趋于稳定。

现货与利润

• 现货价格：镍现货价格维持高位，显示阶段性偏紧。
• 利润季节性：镍豆生产硫酸镍、外采硫酸镍生产电积镍利润均呈现季节性波动。

结论

整体来看，镍不锈钢产业链在短期维持震荡格局，供应端存在扰动预期，但需求端疲软限制了价格上行空间。市场参与者需关注印尼镍矿政策、国内库存变化及新能源需求复苏情况，以判断后续走势。