20230910-西南证券-公用事业与环保行业周报_容量电价机制渐进_火电盈利价值重塑_22页_3mb

容量电价机制渐进，火电盈利价值重塑

• 政策背景：为保障电力供需平衡，促进新能源转型，火电引入容量电价机制。
• 机制探索：我国试点容量补偿机制，山东、广东、云南等地已启动，火电企业盈利稳定性提升。
• 盈利影响：容量补偿可缓解煤价波动对火电企业的影响，增强收益可持续性。

煤炭价格持续反弹，硅料延续上涨趋势

• 煤价波动：秦皇岛动力煤价9月较6月初反弹113%，结构性偏紧，预计短期震荡偏强。
• 硅料价格：多晶硅料价格持续上行，硅片、电池片价格稳定微跌，上游利润受挤压。

行业高频数据跟踪

• 火电装机：2023年新增开工、核准火电机组规模较大，中长期项目集中于缺电地区和风光大基地。
• 水电运行：三峡水库水位略高于往年同期，出库流量较高，水电发力较强。
• 风光装机：光伏装机增速显著，但火电装机增速放缓，新能源利用小时数上升。

投资策略与重点关注个股

• 推荐标的：
  • 火电：国电电力、华电国际、华能国际、内蒙华电
  • 风光：三峡能源、广宇发展、林洋能源
  • 水核：长江电力、中国核电
  • 其他：青达环保、协鑫能科

风险提示

• 政策执行不及预期、煤价与电价波动、新能源转型节奏等。