20160613-长城证券-固定收益研究_动态点评_大类资产配置每日图解_11页_1mb

固定收益研究动态点评总结（2016年06月13日）

核心内容概述

本报告为长城证券固定收益研究团队发布的动态点评，涵盖货币市场、债券市场、股票市场、商品市场、宏观经济等多个领域，分析了市场当前状况及未来趋势。报告还提供了投资建议、市场动态、图表分析以及研究员信息与免责声明等内容。

主要观点

货币市场

• 央行对14家金融机构开展MLF操作，共2080亿元，利率维持不变，进一步完善存款准备金考核机制以稳定资金面。
• 上周央行公开市场净回笼1750亿元，显示资金面维持紧平衡。
• 人民币即期汇率与离岸价差保持稳定，反映市场对人民币汇率的预期较为平稳。

债券市场

• 债市延续盘整格局，经济基本面改善但信用风险事件频出。
• 长期国债到期收益率与期限利差变化显示市场对长期利率的预期。
• 国开债利率期限结构变化表明市场对政策预期的反应。
• 企业债与公司债的到期收益率及评级利差显示市场对信用风险的评估。

股票市场

• 沪深A股市盈率及市场风格变化显示市场估值处于中等水平。
• 行业市盈率估值趋势表明部分行业估值偏低，具备一定吸引力。
• 股票市场成交额及融资融券交易额显示市场活跃度有所提升。
• 股票市场发行筹资统计显示市场融资规模稳定。

商品市场

• 全球商品市场指数近一年表现显示部分商品价格波动较大。
• 国内化工产品及建材价格指数上涨，反映相关行业景气度提升。
• 农产品批发价格总指数显示农产品价格受政策影响逐步调整。
• 基本金属期货价格波动表明市场对全球经济前景的担忧。

宏观经济

• 中国制造业PMI显示经济活动持续扩张。
• CPI和PPI价格指数同比涨幅显示通胀压力有所缓解。
• 进出口数据表明外贸增长放缓，内需有所增强。
• 工业增加值与固定资产投资显示经济运行稳健。
• 社会消费品零售总额增长表明内需持续回暖。
• 主要发达国家GDP增速显示全球经济复苏态势。

关键信息

投资建议

• 货币市场：央行操作维持流动性稳定，建议关注政策导向下的资金面变化。
• 债券市场：经济基本面改善，但信用风险事件频发，债市仍处盘整阶段。
• 股票市场：反弹趋势确立，但反弹高度与持续时间需观察市场情绪及资金面变化。
• 商品市场：部分商品价格指数上涨，但需警惕全球经济不确定性带来的风险。
• 宏观经济：经济持续扩张，内需增强，但外贸增速放缓，需关注政策调整对市场的影响。

市场动态

• 第三批PPP示范项目申报启动，要求7月25日前提交，期限不低于10年。
• 农产品价补分离改革将推进，财政支持农业政策面临调整压力。
• 前五月吸收外资增长3.8%，制造业和服务业冷热不均。
• 已备案私募基金实缴规模达5.3万亿元，显示资本市场活跃。
• 今年1-4月保费收入同比增长40%，保险业发展加速。

数据亮点

• 央行MLF操作提前超额续做，利率不变，显示政策宽松预期。
• 债券市场信用利差变化反映市场对信用风险的担忧。
• 股票市场融资融券规模增长，显示市场信心恢复。
• 外汇占款波动对流动性有影响，需关注其对市场的影响。
• 非金融企业债务融资工具定价显示市场对债务成本的评估。

研究员介绍及承诺

• 张新文：金融学硕士，长城证券固定收益研究团队核心成员。
• 汪毅：金融学硕士，长城证券固定收益研究团队成员。
• 研究员承诺独立、客观、公正地出具研究报告，不因报告内容获得任何形式的报酬。

免责声明

• 长城证券具备证券投资咨询业务资格。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，使用报告内容引发的损失不承担责任。
• 长城证券可能与报告涉及公司存在业务关系，不向客户披露。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期股价涨幅15%以上
  • 推荐：预期股价涨幅介于5%~15%之间
  • 中性：预期股价涨幅介于-5%~5%之间
  • 回避：预期股价跌幅5%以上

• 行业评级：

  • 推荐：预期行业表现优于市场
  • 中性：预期行业表现与市场同步
  • 回避：预期行业表现弱于市场

联系方式

深圳联系人

• 刘璇：0755-83516231，18938029743，liux@cgws.com
• 李双红：0755-83699629，18017465727，lishuanghong@cgws.com
• 黄永泉：0755-83699629，13544440001，huangyq@cgws.com
• 李小音：0755-83516187，18562591899，lixiaoyin@cgws.com
• 吴林蔓：0755-83515203，13418560821，wulinman@cgws.com

北京联系人

• 赵东：010-88366060-8730，13701166983，zhaodong@cgws.com
• 王媛：010-88366060-8807，18600345118，wyuan@cgws.com
• 李珊珊：010-88366060-1133，18616891195，liss@cgws.com
• 申涛：010-88366060-8777，15801188620，shentao@cgws.com
• 杨徐超：010-88366060-8795，18611594300，yangxuchao@cgws.com

上海联系人

• 谢彦蔚：021-61680314，18602109861，xieyw@cgws.com
• 徐佳琳：021-61680673，13795367644，xujl@cgws.com
• 王一：021-61683504，13761867866，wangy@cgws.com

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