20180402-东方财富证券-商贸零售行业周报_2017年奥莱行业业绩良好_未来将加速拓展_12页_1mb

商贸零售行业周报总结

核心内容概述

2018年4月2日发布的商贸零售行业周报指出，尽管上周东财商贸零售行业整体下跌2.78%，但其表现优于上证指数和沪深300指数。行业整体呈现回暖趋势，尤其在奥特莱斯（奥莱）业态方面表现突出，2017年业绩和坪效均有显著提升，未来有望继续扩张。此外，行业动态显示线上线下融合加速、新零售模式创新以及部分企业年报业绩增长。

主要观点

1. 行情回顾

• 上周东财商贸零售行业下跌2.78%，跑赢同期上证指数（-2.90%）和沪深300指数（-3.03%）。
• 2017年商贸零售行业整体表现优于2016年，综合指数优于其他购物中心业态。
• 从子行业来看，连锁行业表现相对较好，而专业市场和一般物业经营则表现较差。

2. 奥特莱斯行业表现亮眼

• 业绩增长：2017年入围前20名的奥莱总业绩达434亿元，同比增长19%。
• 坪效提升：前10名奥莱坪效达54227元/平方米/年，同比上升26%。
• 门店扩张：2017年新增33家奥莱，新增商业面积301万平方米；预计2018年新增将超过50家。
• 消费趋势转变：消费者从“低价为王”转向追求品质与性价比的综合体验，推动奥莱业态发展。

3. 投资建议

• 建议关注：百联股份（600827），因其旗下多家奥莱入围前20名。
• 谨慎看好：王府井（600859），因其奥莱业态营收增速较快。
• 股票评级标准：
  • 买入：相对指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对指数涨幅5%～15%之间；
  • 中性：相对指数涨幅-5%～5%之间；
  • 减持：相对指数涨幅-15%～-5%之间；
  • 卖出：相对指数跌幅15%以上。

关键信息

1. 行业估值状况

• 截至上周，商贸零售行业市盈率（TTM）为24.82倍，低于最近五年平均水平。
• 估值最高的个股包括：*ST大控、*ST宏盛、华联股份等。
• 估值最低的个股包括：大连友谊、厦门国贸、新世界等。

2. 行业动态

• 商务部报告：2017年百货零售企业发展情况明显好转，销售额和利润分别增长9.10%和2.32%。
• 奥莱发展：奥莱业态在实体零售低迷中表现突出，未来将向二三线城市下沉，提升体验式购物场景。
• 新零售创新：
  • 阿里首家线下购物中心“亲橙里”将于4月开业，引入多种创新业态。
  • 京东推出无人超市快闪店“JoySpace”，推动无界零售发展。
  • 京东到家发布“2018全域营销计划”，覆盖线上线下多个场景。
• 企业年报亮点：
  • 苏宁易购启动418电器购物节，提出“新电器生活主义”概念。
  • 永辉超市2017年营收增长19.01%，净利润增长46.28%。
  • 银座股份净利润同比增长122.54%，主要受益于非经常性损益和销售增长。
  • 首商股份净利润增长20.42%，主要因关店止损、销售增长和费用控制。

3. 本周观点与会议前瞻

• 行业会议：

  • 2018中国奢侈品零售创新国际峰会（4月12日，上海）
  • 2018世界零售业大会（4月17-19日，马德里）
  • 2018中国便利店大会（5月22-24日，北京）
  • 2018第二届上海国际便利店、无人店大会（8月15-18日，上海）

• 行业研判：奥莱业态在消费升级背景下持续发展，未来将加速下沉至二三线城市，并在建筑设计和服务设施方面进行创新。

行业重点关注公司

风险提示

• 线上线下融合速度不及预期；
• 奥特莱斯业态发展不及预期。

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