20260826-东吴证券-宋城演艺-300144.SZ-2026年半年报点评_Q2业绩承压_关注存量扩容和轻资产增量_3页_463kb

宋城演艺（300144）2026年半年报总结

核心内容概述

宋城演艺在2026年上半年面临一定的业绩压力，但公司通过存量项目扩容升级和轻资产输出策略，持续推动业务转型和增长。报告指出，尽管现场演艺业务收入同比下滑，但旅游服务业务收入同比增长，显示出公司在多元化发展方面的积极成效。

主要观点

• 业绩表现：2026年上半年，公司实现营业收入9.62亿元，同比减少11.4%；归母净利润3.47亿元，同比减少14.4%；扣非归母净利润3.29亿元，同比减少15.6%。
• 季度表现：Q2单季营业收入4.28亿元，同比减少18.1%；归母净利润1.36亿元，同比减少13.3%；扣非归母净利润1.26亿元，同比减少12.5%。
• 毛利率变化：2026H1整体毛利率为60.6%，同比减少5.2个百分点；Q2毛利率为55.2%，同比减少8.0个百分点。
• 费用控制：2026H1销售、管理及财务费用率合计13.3%，同比减少0.2个百分点。
• 净利率变化：2026H1归母净利率为36.1%，同比减少0.9个百分点；Q2归母净利率为31.7%，同比增加2.1个百分点。
• 业务结构：
  • 旅游服务业务：2026H1收入2.49亿元，同比增长33.7%，毛利率98.49%，同比增加0.15个百分点。主要受益于青岛项目开业。
  • 现场演艺业务：2026H1收入6.75亿元，同比下降20.4%，毛利率44.72%，同比减少12.42个百分点。主要受行业需求、区域市场变化、极端天气及部分景区调整升级影响。
• 未来战略：
  • 存量项目扩容升级：公司正推进杭州宋城景区的多剧场、多业态、多日停留的综合文旅集群建设。
  • 轻资产输出：青岛项目已开业，台州项目处于施工阶段，未来将继续拓展轻资产项目。
  • AI赋能：公司打造AI管理中台和AI艺术中央厨房平台，推动数字化转型。

关键信息

盈利预测与估值

财务指标

投资评级

• 公司评级：增持（维持）
• 预期未来6个月个股涨跌幅相对基准：介于5%与15%之间

风险提示

• 文旅消费需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 存量改造及轻资产项目进展不及预期
• 自然灾害和安全事故等风险

市场数据

基础数据

重要财务与估值指标

投资建议

公司以“主题公园+文化演艺”为核心模式，具备较强的品牌和内容生产能力。尽管2026年上半年业绩承压，但公司持续推进轻资产输出和存量项目改造，有望在未来实现业绩回升。因此，维持“增持”评级。

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