20241103-华创证券-春风动力-603129.SH-2024年三季报点评_24Q3营收增长加速_利润超预期_5页_501kb

公司公布2024年三季报，2024年第三季度实现营收392亿元，同比增长361%；归母净利润37亿元，同比增长4895%；扣非归母净利润36亿元，同比增长466%。业绩超出市场预期，主要得益于两轮车业务的强劲增长，出货量大幅提升，其中内销和出口均有亮眼表现，但出口增速略有回落。毛利率环比提升0.8个百分点至31.6%，费用率有效控制，销售、管理和研发费用同比下降。

两轮车业务在第三季度旺季表现突出，公司新品拉动出货量高增，预计极核电动业务快速放量。四轮车新品在美国发布，预计将在第四季度贡献可观收入。业绩增长主要由产品结构优化和市场扩张驱动。展望未来，公司四轮车新品将改善产品结构，提升盈利能力，极核电动业务加速推进国内和海外市场，但需关注贸易政策和新品效果风险。

投资建议：维持“推荐”评级，目标价调整为204元，对应2025年估值184倍，上调2024-2026年净利润预测。风险包括政策不确定性、需求波动等。短期波动可能受市场因素影响，长期成长潜力较大。