20260904-开源证券-金融工程定期_港股量化_8月组合超额创历史新高_9月组合不变维持大盘价值_9页_831kb

报告摘要

港股量化研究总结（2026年9月）

核心内容概述

本报告由开源证券金融工程研究团队发布，重点分析了2026年8月港股市场表现及资金流向，并介绍了“港股 CCASS 优选 20 组合”的绩效表现与9月持仓情况。报告指出，尽管港股市场整体表现不佳，但该组合仍实现了超额收益，且9月维持大盘价值风格配置。

主要观点

1. 港股市场表现

2026年以来：恒生指数累计下跌0.2%，上证指数微涨0.4%。
全球对比：美股表现亮眼，标普500与纳斯达克分别上涨12.3%和13.5%。
港股科技指数：恒生科技指数年内累计下跌16.2%，显著跑输全球主要股指。
8月表现：港股市场呈现阶段性回调，恒生指数下跌1.2%，恒生科技下跌4.3%。
成交情况：8月港股市场成交活跃度明显回落，成交量低于2025年底至2026年初的高位区间。

2. 港股通资金流分析

南下资金：8月净流入104亿港元，全年累计净流入额为3743亿港元，较2025年同期下降62%。
资金分布：截至8月31日，南下资金、外资、中资、港资及其他四类机构的持仓市值占比分别为21.71%、56.37%、13.35%、8.57%。
变化趋势：南下资金占比微升0.03%，外资占比下降0.47%，中资上升0.21%，港资及其他上升0.24%。

3. 港股 CCASS 优选 20 组合表现

组合策略：采用“先选经纪商，再选个股”的两步筛选法，基于CCASS数据构建。
8月绩效：组合收益率为0.54%，超额收益率1.78%，创历史新高。
长期表现（2020.1~2026.8）：年化超额收益率16.9%，夏普比率2.27。
历史数据：组合超额净值在历史表现中持续优于市场，具备较强的稳健性。

4. 9月持仓情况

组合不变：9月持仓与8月一致，维持大盘价值风格。
重仓行业：以金融、能源及互联网龙头企业为主，偏好低估值、高股息及基本面稳健的品种。
具体持仓：前十大重仓股包括中国银行、中国石油股份、工商银行、建设银行、中国移动、腾讯控股、阿里巴巴-W、中国平安等。

关键信息

组合构建方法

筛选逻辑：首先根据超额夏普比率与月度胜率标准化后等权合成综合得分，选取排名靠前的10家经纪商。
股票选择：汇总这些经纪商持仓，保留权重前20只股票并等权配置。

数据来源

市场数据：Wind、香港联交所、开源证券研究所。
图表与数据：包含8月港股市场表现、资金流、组合绩效等图表，提供直观分析。

风险提示

模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。
组合个股仅为策略筛选结果，不构成个股推荐。

投资者声明与限制

本研报风险等级为R4（中高风险），仅适用于境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。
投资者应自主决策，自行承担投资风险，不依赖投资评级做出决策。
本报告内容不构成私人咨询建议，且未考虑个别投资者的特殊需求。

附注说明

股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持等，仅作为相对比重建议。
估值方法局限性：报告中分析基于假设，不同假设可能导致结果差异，估值结果不保证交易价格。
法律声明：本报告为开源证券客户专属，未经授权不得复制、分发或使用。

总结

本报告全面展示了2026年8月港股市场的表现及资金流动趋势，并基于CCASS数据构建的“港股 CCASS 优选 20 组合”取得了历史最高的超额收益。9月组合维持大盘价值风格配置，重仓金融、能源及互联网龙头企业，体现出对低估值、高股息及基本面稳健品种的偏好。投资者需注意市场变化与模型局限性，谨慎决策。

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