20260803-开源证券-金融工程定期_港股量化_7月组合超额创历史新高_8月组合不变维持大盘价值_9页_1mb

2026年8月港股市场与投资策略总结

核心内容概述

本报告总结了2026年7月至8月期间港股市场的表现、资金流向及投资策略的执行情况。重点分析了港股市场在风险偏好修复背景下的独立行情，南向资金与外资的协同流入，以及基于CCASS数据构建的“港股CCASS优选20组合”的超额收益表现和持仓调整情况。

主要观点

1. 港股市场表现

• 先抑后扬：2026年以来，港股市场呈现先抑后扬的趋势，上半年承压，但7月强势反弹。
• 独立行情：在A股及全球市场震荡调整的背景下，港股走出独立行情，表现优于其他市场。
• 行业普涨：7月港股市场呈现普涨格局，结构性分化收敛，大消费、有色金属等板块表现突出。
• 风险偏好修复：市场风险偏好显著修复，从6月电子板块独涨转向7月“多点开花”。

2. 港股通资金流分析

• 南向资金净流入：7月南向资金净流入633亿港元，全年累计净流入3644亿港元，同比大幅下降58%。
• 外资回流：外资持仓占比提升1.33%，显示持续回流港股，与南向资金形成共振。
• 持仓结构变化：南下资金、外资、中资、港资及其他四类机构的持仓市值占比分别为21.83%、56.61%、13.18%、8.38%。

3. 港股CCASS优选20组合表现

• 超额收益创新高：2026年7月组合收益率为15.4%，超额收益率达2.0%，创历史新高。
• 长期表现优异：从2020年1月至2026年7月，组合超额年化收益率为16.9%，夏普比率达2.27。
• 组合风格稳定：8月组合保持不变，延续大盘价值配置策略，重仓金融、能源及互联网龙头股。

关键信息

8月持仓明细

投资策略说明

• 组合构建方法：采用“先选经纪商，再选个股”的两步筛选法，先筛选出综合得分高的N家经纪商，再根据其持仓保留M只股票并等权配置。
• 参数设定：N=10（经纪商数量），M=20（股票数量）。
• 基准指数：恒生指数。
• 策略偏好：倾向于低估值、高股息及基本面稳健的大盘价值品种。

风险提示

• 模型测试基于历史数据，不保证未来市场表现。
• 组合个股仅为策略筛选结果，不构成个股推荐。
• 投资决策应结合个人情况，不应仅依赖投资评级。